Esotiq - przychody listopadowe

Grupa Esotiq & Henderson zajmuje się projektowaniem, produkcją i sprzedażą produktów odzieżowych oraz kosmetycznych.

Asortyment to m.in. różne linie bielizny damskiej. W raporcie za trzy pierwsze kwartały roku 2019 czytamy: "Kolekcje bieliźniarskie są sprzedawane w Polsce i za granicą w 240 salonach franczyzowych, 66 salonach własnych oraz 4 e-sklepach, a ponadto w kilkunastu krajach prowadzona jest sprzedaż w 450 punktach sprzedaży multibrandowej oraz hurtowej".

Rozwija się handel internetowy: w III kw. 2019 przychody z polskiego e-sklepu Esotiq wyniosły 5 mln zł, co oznaczało wzrost w skali rocznej o 83 proc. Narastająca sprzedaż internetowa to 12,9 mln zł, a to przejaw dynamiki wynoszącej 101 proc. r/r.

Ogólnie rzecz biorąc, rezultaty skonsolidowane przedsiębiorstwa wyglądały tak:

Obroty za trzy pierwsze trymestry to 134,78 mln zł. W skali rocznej oznaczało to dynamikę 18,5 proc.

Wynik brutto na sprzedaży wzrósł z 71,6 mln zł do 81,6 mln zł, poprawił się też znacząco EBITDA, natomiast redukcji uległy wyniki operacyjny i netto. Ten ostatni wyniósł tylko 1,78 mln zł (rok wcześniej 4,47 mln zł).

Co do rentowności, to poprawiła się tylko marża EBITDA (z 7,7 proc. do 10,9 proc.). Marże na pozostałych poziomach spadły, w ujęciu netto był to ruch w dół z 3,94 proc. do 1,32 proc.

Spójrzmy na bilans:

Aktywa znacznie wzrosły od końca roku 2018, w każdym razie trwałe: z 35,81 mln zł do 73 mln zł. To kwestia księgowa - uwzględniono znaczną kwotę aktywów z tytułu prawa użytkowania lokali. Analogicznie w zobowiązaniach dostaliśmy nową sumę: pozostałe długoterminowe zobowiązania finansowe z tytułu leasingu lokali.

Ogólne zadłużenie to teraz 65 proc. sumy bilansowej: górne granice teoretycznej normy, można rzec. Złota reguła bilansowa już nie jest zachowana, a wskaźnik płynności bieżącej zszedł do poziomu 1,16 pkt: raczej niskiego (ale aktywa obrotowe nadal przewyższają zobowiązania krótkoterminowe).

Niska jest - bo 5-procentowa, ale i tak lepsza niż rok temu - wypłacalność natychmiastowa. 9-miesięczne ROE i ROA znacznie spadły, głównie z powodu redukcji zysku netto.

Głównym inwestorem w Esotiq jest spółka Dictador Global Limited (40 proc. w kapitale i 56 proc. w głosach) - zarejestrowana na Cyprze i kontrolowana przez p. Mariusza Jawoszka, przewodniczącego rady nadzorczej Esotiq. Spójrzmy jeszcze na wykres kursu akcji E&H:

We wrześniu generowano jeszcze momentami 16 zł i nawet więcej, ale ten peak był chwilowy. Zaraz potem wycena spadła - nisko, poniżej 10,80 zł. Później wykres ruszył w górę i mamy systematyczny trend wzrostowy. Jest jednak pewien problem z przebiciem oporu na 12,95 zł. CCI daje sygnał pro-sprzedażowy. Ważą się losy trendu.

Władze E&H poinformowały dziś, że skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnięte w listopadzie 2019 r. przez Grupę Kapitałową wyniosły około 13 mln zł i były wyższe o około 1 proc. od przychodów osiągniętych w listopadzie 2018 r. Co więcej, skonsolidowane przychody ze sprzedaży w okresie styczeń – listopad 2019 r. wyniosły około 160 mln zł i były wyższe o około 16 proc. wobec analogicznego okresu ubiegłego roku.

Adam Witczak