ED Invest - udany trzeci kwartał

ED Invest to przedsiębiorstwo deweloperskie z Warszawy, które buduje osiedla zarówno w stolicy, jak i w całym województwie mazowieckim. U progu października pisaliśmy o nowej serii obligacji tej firmy. Dziś patrzymy na wyniki za pierwsze półrocza i pierwsze trzy kwartały lat 2013 - 2019.

Wyglądały one tak:

Przychody 9 miesięczne to 27,30 mln zł w roku bieżącym, z czego połowa przypadła na pierwszych 6 miesięcy, a połowa - na sam tylko trzeci kwartał. Ten więc pod względem obrotów dominował. Rok wcześniej nie było to widoczne (pierwsze półrocze dało 3/4 obrotów 9-miesięcznych).

W każdym razie przychody za trzy kwartały wzrosły r/r o ponad 17 proc. Zysk operacyjny zwiększył się o 87 proc., tak więc w naturalny sposób mocnej poprawie uległa odpowiednia rentowność: z 9,7 proc. do 15,4 proc. Marża netto podniosła się z 7 proc. do 11,5 proc.

Warto zauważyć, że uzyskane rentowności, w tym również na poziomie EBITDA, były znacznie lepsze niż w samym I półroczu 2019. Znów więc okazuje się, iż trzeci trymestr był kluczowy - i udany.

Popatrzmy na dane bilansowe:

ED Invest należy do tych firm deweloperskich, które większość swych aktywów (w tym nieruchomości w toku) klasyfikują jako krótkoterminowe vel obrotowe. Aktywa trwałe to raptem 2,58 mln zł (a obrotowe to 61 mln zł).

Gotówki jest sporo: niemal 11 mln zł. Fakt faktem, że znacznie mniej niż np. 3, 6 czy 9 miesięcy wcześniej (ujemny cash-flow), niemniej suma, o której mowa, pokrywa 160 proc. zobowiązań bieżących. Tym bardziej zaś ogólny wskaźnik płynności bieżącej jest wysoki (niemal 9 pkt). W naturalny sposób ED Invest spełnia złotą regułę, a do tego ma niewielkie zadłużenie ogólne: tylko 20 proc. Zatem biznes stawia na finansowanie samodzielne.

Z wykresem sprawa jest szczególna. W maju mieliśmy zejście do 1,77 zł, następnie trend zwyżkowy, test rejonu 2,32 - 2,36 zł, redukcję kursu do 1,94 i następnie znów aprecjację, zwieńczoną nagłym skokiem do 2,54 zł. Z jednej strony skok ten budzi nadzieję i optymizm, ale z drugiej - rodzi ryzyko tymczasowej, technicznej korekty. Co więcej, podobny ruch na przełomie lutego i marca okazał się zwodniczy. Co do SMI, to nie daje jeszcze klarownego sygnału, niemniej powoli zmierza rzecz jasna w stronę sugestii pro-zniżkowej.

Adam Witczak