Boryszew w akcji

Boryszew to duża grupa kapitałowa z branży przemysłowej. Ma liczne spółki zależne. W istocie do Boryszewa należą np. Alchemia, Hutmen czy Impexmetal, a zatem biznesy dobrze znane z głównego parkietu akcyjnego GPW.

Firmy z grupy działają w różnych segmentach. 64 proc. przychodów w I - II kw. 2019 roku dał segment metalowy, 32 proc. przypadło na motoryzację, a po 4 proc. - na chemię i pozostałe. Segment metalowy dał EBITDA w kwocie 161 mln zł (70 proc. całego EBITDA grupy). Z raportu dowiadujemy się m.in., że Za wyższe niż w ubiegłym roku wyniki w Segmencie Metale odpowiada głównie fakt włączenia po konsolidacji GK Alchemia w związku z przejęciem 100% kontroli na wymieniona Grupą Kapitałową. Jeśli chodzi o pozostałe podmioty jedynie Hutmen S.A. i ZM Silesia S.A. O./ Oława zanotowały wyższe wyniki niż w porównywalnym okresie roku poprzedniego. Reszta podmiotów miały gorsze wyniki niż w I półroczu 2019 roku.

34 proc. obrotów wygenerowano w Polsce, tyle samo w krajach UE innych niż Niemcy, w Niemczech 24 proc.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane:

Przychody skonsolidowane to 3,21 mld zł. To 98,8 proc. kwoty wygenerowanej rok wcześniej. Zatem różnica była niewielka. Obrót był zarazem nieco wyższy niż 2 lata temu.

Zysk operacyjny spadł ze 156,8 mln zł do 136,3 mln zł. To przełożyło się na redukcję odpowiedniej rentowności z 4,8 proc. do 4,2 proc. Marża netto zeszła z 3,3 proc. do 2,3 proc. Uzyskano 72,6 mln zł zarobku.

Ostatecznie rentowności operacyjna i netto były słabsze niż np. w analogicznych okresach lat 2016 - 2017, choć lepsze niż w 2014 - 2015.

Zerknijmy na bilans:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca 2019 opiewały na 2,57 mld zł, obrotowe na 2,53 mld zł. Środki pieniężne przez pół roku wzrosły (cash-flow grupy był dodatni), a wypłacalność natychmiastowa podniosła się z 8 proc. do 11 proc. Wskaźnik płynności bieżącej spadł z kolei z 1,27 pkt do 1,22 pkt. Oba wskaźniki można uznać za akceptowalne, choć raczej w dolnych granicach normy, przynajmniej teoretycznej.

Złota reguła bilansowa nie jest spełniona. Kapitał własny równoważy tylko 56 proc. aktywów trwałych. Ogólne zadłużenie na poziomie 63 proc. jest raczej w normie, przy czym na szczęście duża jego część (ale nie większość) jest długoterminowa.

Wiosną osiągnięto szczyt (opór) na 5 zł (ściślej, wykres przez moment był blisko). Później notowania spadły do 3,72 zł, ale przyszło odbicie. Zatrzymało się de facto przy oporze w rejonie 4,52 - 4,55 zł (choć były chwilami wyższe kursy). W końcówce sierpnia przyszła przecena, a po niej - znów poprawa. Najnowszych osiem świec jest białych, a finalny kurs to 4,50 zł. Realizowany jest pro-zakupowy sygnał SMI.

Adam Witczak