Dekpol i ważny kontrakt

Dekpol to przedsiębiorstwo dewelopersko-budowlano-przemysłowe. Ma w sumie cztery segmenty operacyjne. Pierwszy teren to działalność deweloperska. Drugi to generalne wykonawstwo obiektów przemysłowych, magazynowych czy handlowych (co obejmuje również niezbędne drogi, place i parkingi).

Trzeci segment to produkcja i montaż konstrukcji stalowych, a poza tym łyżek do maszyn budowlanych (co można potraktować jako obszar czwarty).

Firma poinformowała o ważnej umowie, w ramach której realizowany będzie drugi etap inwestycji polegającej na budowie obiektu magazynowo-biurowego o powierzchni zabudowy 40,4 tys. m2 w miejscowości Kokotów.

W ramach drugiego etapu Dekpol zobowiązał się, jak czytamy, "do wykonania wielopoziomowej antresoli regałowej wraz z doposażeniami, (...) z dostawą materiałów i urządzeń". Po stronie emitenta jest też temat "uzyskania bezwarunkowego i ostatecznego pozwolenia na użytkowanie".

Przedsięwzięcie jest znaczne, istotne: łączne wynagrodzenie za oba etapy inwestycje będzie równe 9 proc. przychodów Dekpolu za rok 2018 (tj. ubiegły).

Inna ciekawa wiadomość z ostatnich dni to ta o zakupie nieruchomości w Wiślince (gruntowej, o powierzchni 9,3 ha). Cena nieruchomości (brutto) to ok. 15 proc. kapitałów własnych w ujęciu z końca roku 2018. Na tym terenie firma chce postawić ok. 350 lokali.

W pierwszym półroczu 2019 Dekpol sprzedał 227 lokali wobec 319 w analogicznym okresie 2018. Tym niemniej w ujęciu wartościowym (co zapewne oznacza po prostu przychody) nastąpił wzrost o 19 proc. r/r, ponieważ większy był udział inwestycji o "wysokim prestiżu".

W wyniku finansowym grupy za półrocze rozpoznanych będzie 209 lokali, 224 rozpoznano rok temu.

Przypomnijmy wyniki skonsolidowane Dekpolu za I kw. 2019:

Przychody opiewały na 177,6 mln zł. To znaczy, że r/r wzrosły o 10,3 proc. Niestety, zyski się zmniejszyły. W miejsce 9 mln zł netto wypracowano tylko 5,9 mln zł. Rok temu generowano marżę 5,6 proc., w I kw. 2019 już tylko 3,3 proc.

Operacyjna rentowność spadła z 8,3 proc. do 6,4 proc. Zysk na tym poziomie zmniejszył się z 13,4 mln zł do 11,3 mln zł. Analogicznie podsumować można EBITDA i wynik brutto na sprzedaży. Na tym ostatnim (a poniekąd pierwszym) poziomie marża osunęła się poniżej 10 proc.

Takie były dane bilansowe:

W finale marca 2019 aktywa trwałe opiewały na 210,3 mln zł, zaś krótkoterminowe na 696 mln zł. W krótkoterminowych było 47,6 mln zł gotówki, która równoważyła 10 proc. zobowiązań bieżących. Ogólny wskaźnik płynności krótkoterminowej to 1,51 pkt, jawi się jako przyzwoity.

Grupa lokuje się blisko złotej reguły, co jest dobre: kapitał własny równoważy aż 94 proc. majątku trwałego. Ogólne zadłużenie to 78 proc. pasywów, jest niestety wysokie (w efekcie wskaźnik zadłużenia kapitału własnego na poziomie 3,6 pkt).

Oto i wykres kursu:

Wiosną testowano na wykresie opór na 38 zł. Nie udało się pójść wyżej i cena mocno spadła. W istocie lato to już czas testowania 26 zł jako wsparcia. Widać teraz delikatną, zupełnie wstępną próbę korekty, ale za wcześnie, by to przesądzać.

Adam Witczak