Cognor i dywidenda w styczniu 2020 r.

Cognor to grupa kapitałowa z branży metalowej. Prowadzi zasadniczo dwa segmenty działalności. Pierwszy to produkcja wyrobów i półwyrobów hutniczych ze stali. Są to np. pręty gładkie, blachy i kształtowniki. Drugi filar to skup, przerób i sprzedaż złomu (stalowego i nieżelaznego).

O Cognor wspominamy nie bez powodu. Oto bowiem w piątek 26 lipca odbyło się zwyczajne walne zgromadzenie inwestorów tej spółki. Podjęto na nim decyzję o wypłacie dywidendy. Kwota to 35,7 mln zł, co daje 0,29 zł na jedną akcję. 23 października będzie dniem ustalenia praw, ale wypłata nastąpi dopiero 17 stycznia 2020, czyli na początku przyszłego roku.

Obecnie na wykresie Cognor mamy odwrót po pokonaniu wcześniejszego trendu spadkowego. Spójrzmy:

W maju 2019 notowano zejście do 1,47 zł. Potem uformowała się tendencja zwyżkowa. W efekcie w lipcu przetestowano opór przy 1,82 mln zł. Trwało to kilka, a poniekąd i kilkanaście sesji. Teraz jednak widzimy 1,65 zł. To zamknięcie z piątku. Nie pomógł fakt, że okazjonalnie próbowano generować 1,78 zł w maksimach. Realizowany jest pro-sprzedażowy sygnał SMI.

Zerknijmy na skonsolidowane wyniki pierwszego kwartału:

Przychody za I kw. 2019 wyniosły 519,7 mln zł. W relacji rocznej był to nieznaczny spadek o ok. 4,5 mln zł.

Wynik operacyjny też się skurczył, z 46,9 mln zl do 15,12 mln zł. To akurat znacznie bardziej niepokojące, bo oznacza marżę na poziomie raptem 2,9 proc. - wobec 9 proc. rok wcześniej i 7,4 proc. dwa lata temu.

Analogicznie na poziomie netto: widać było redukcję z 5,1 proc. do 1,8 proc. (dwa lata temu 7,1 proc.).

A co ze wskaźnikami bilansowymi? Stan na koniec marca 2019 był taki:

Aktywa trwałe to 437,5 mln zł. Obrotowe są większe: 630,2 mln zł. Gotówka pokrywa 6 proc. zobowiązań krótkoterminowych. To niestety znaczy, że wypłacalność natychmiastowa w relacji rocznej wymownie spadła - bo 31 marca 2018 notowano 27 proc. Cash-flow był ujemny tak w całym okresie 12-miesięcznym, jak i w samym I kw. 2019.

Ogólne zadłużenie to aż 72 proc. sumy bilansowej, jest spore - acz, co ciekawe, nieco niższe niż w I kw. 2018. Zobowiązania są w 61 proc. krótkoterminowe, a więc - można rzec - w dużym stopniu długoterminowe, co jest dobrym zjawiskiem.

Grupa nie zachowuje złotej reguły, kapitał własny pokrywa tylko ok. 70 proc. aktywów trwałych. Wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się na poziomie 1,34 pkt - niższym niż kwartał czy rok wcześniej, co trochę niepokoi. Formalnie jednak teoretyczne minima są spełnione.

Znacznie skurczyły się kwartalne ROE i ROA, tj. zwroty z kapitału i aktywów, mianowicie z 11 proc. do 3,6 proc. oraz z 2,8 proc. do 0,9 proc. To efekt redukcji wyniku netto.

Adam Witczak