Energa i piąta ugoda

Podobno warto rozmawiać, a nie warto się kłócić. Jeżeli to prawda, to najnowszy komunikat firmy Energa wypada uznać za bardzo pozytywny. Jest to bowiem, jak czytamy, "decyzja o ugodowym zakończeniu wszelkich sporów dotyczących nieważności umowy sprzedaży praw majątkowych wynikających ze świadectw pochodzenia pomiędzy Energa-Obrót S.A. a jedną z pozwanych farm wiatrowych".

Otóż w swoim czasie Energa-Obrót (czyli podmiot zależny Energi) pozwała aż 22 farmy wiatrowe. Temat ciągnął się od jesieni roku 2017. Chodziło o zakwestionowanie umów, które zarząd uznał za "nieważne z uwagi na okoliczność, że zobowiązywały one do zawierania umów sprzedaży praw majątkowych z pominięciem trybu przetargowego określonego przepisami ustawy". Zaprzestanie wykonywania tych kontraktów miało dać koncernowi 110 mln zł pozytywnego wpływu w roku 2018.

Wczoraj mogliśmy się dowiedzieć, że w jednym z przypadków rozwiązanie jest polubowne: "Strony ugody uznały współpracę na podstawie umowy kwestionowanej przez Energa-Obrót S.A. za definitywnie zakończoną. Warunki, na jakich zawarto ugodę, są satysfakcjonujące dla Energa-Obrót S.A. i nie wpływają istotnie na jej wynik finansowy".

Zresztą, to już piąta ugoda w tej sprawie. Czytamy, że "łączna moc obiektów, których dotyczą zawarte ugody, stanowi około 43% łącznej mocy zainstalowanej wszystkich pozwanych farm wiatrowych".

Przypomnijmy skonsolidowane wyniki Energi za pierwsze kwartały lat 2015 - 2019:

Przychody w styczniu, lutym i marcu 2019 opiewały na 2,97 mld zł. Tak więc w relacji rocznej podniosły się o 12,5 proc. Tym niemniej zyski spadły: nawet wynik brutto na sprzedaży, ten najbardziej podstawowy, obniżył się z 574 mln zł do 443 mln zł. Efektem był spadek odpowiedniej marży z 21,7 proc. do 14,9 proc.

Rentowność operacyjna zmalała z 14,7 proc. do 9,8 proc. Marża netto spadła z 10,5 proc. do 6,3 proc. Te wyniki były lepsze niż np. w I kw. 2016, ale słabsze od tych z lat 2015 i 2017.

Rezultaty czterech grup energetycznych (Enea, Energa, PGE, Tauron) przebadaliśmy w odrębnym artykule przy pomocy dwóch metod wielokryterialnych. W obu ujęciach ostateczne uszeregowanie (od najsłabszego do najmocniejszego rezultatu) to: PGE, Energa, Enea, Tauron.

Zerknijmy na wykres kursu:

Widzimy, że przez długi czas obowiązywał tu trend spadkowy. W początkach roku notowania były jeszcze przy 10 zł. Wiosną i wczesnym latem testowano wsparcie przy 7,15 - 7,20 zł. Później niekorzystna tendencja została zanegowana. Kurs poszedł ostro w górę, doszedł nawet do 8,34 zł - acz takich poziomów nie utrzymano. Przyszła znaczna przecena. Wstępnie widać próbę obrony i poprawy, ale sprawa nie jest jasna. Najnowszy sygnał SMI jest pro-sprzedażowy, choć można optymistycznie założyć, że już go zrealizowano.

Adam Witczak