Redan w czerwcu

Ukazały się dane na temat sprzedaży zrealizowanej w czerwcu 2019 roku przez grupę kapitałową Redan. Jest to przedsiębiorstwo odzieżowe, którego akcjami handluje się na głównym rynku GPW. Ma dwa segmenty: modowy i dyskontowy. Ten drugi obsługiwany jest przez grupę zależną TXM.

Otóż w tymże czerwcu skonsolidowane przychody Redan wyniosły 44 mln zł, a to znaczy, że spadły o 14 proc. r/r. Narastająco, czyli w ciągu sześciu miesięcy, obrót wyniósł 239 mln zł, a to z kolei redukcja o 13 proc.

Segment modowy wygenerował 23 mln zł obrotów w czerwcu - i to była dynamika dodatnia, +7 proc. r/r. W ujęciu narastającym przychody te wzrosły o 3 proc. r/r, do 111 mln zł.

Problemy wiążą się raczej z segmentem dyskontowym. Ten bowiem odnotował spadek o 30 proc. r/r w czerwcu oraz o 23 proc. narastająco (do 127 mln zł). Sieć TXM miała pod koniec czerwca powierzchnię łączną 81,6 tys. metrów kw., tj. o 22 proc. niższą niż rok wcześniej. Sklepów tych było 298. Powierzchnia całej sieci Redan obniżyła się o 15 proc. r/r, do 119,6 tys. metrów kw.

Kurs akcji Redan biegnie w trendzie spadkowym, a nawet w kanale tego rodzaju:

W lutym testowano maksima na 0,66 zł, potem przyszła faza redukcji notowań. Ostatnio testowano 24 grosze, teraz mamy kurs niewiele wyższy.

Przypomnijmy, że w I kw. 2019 EBITDA, wynik operacyjny i wynik netto grupy Redan były wybitnie ujemne. Rentowność operacyjna wyniosła -21,6 proc., netto wygenerowano -24,8 proc. Strata na czysto opiewała na 27,8 mln zł. Wyglądało to tak:

Przypomnijmy wyniki roczne lat 2017 - 2018:

W latach 2014 - 2016 firma lokowała się na ogół na plusie (poza stratą netto w 2015). Tym niemniej lata 2017 i 2018 to już słaby czas. Na poziomach EBITDA, operacyjnym i netto Redan generował straty. W 2018 przy 605 mln zł przychodów grupa usytuowała się 73 mln zł poniżej zera. Ujemna rentowność wyniosła -12 proc.

Spójrzmy na bilans:

Grupa miała pod koniec marca ujemny kapitał własny: 1,85 mln zł poniżej zera. Doszło do tego właśnie w I kw. 2019. Mamy 1,01 pkt jako poziom zadłużenia aktywów. Zdecydowana większość zobowiązań ma charakter krótkoterminowy, co jest dodatkowo niepokojące.

Płynność bieżąca pozycjonuje się bardzo nisko. Już pod koniec 2018 było to 0,95 pkt. Po kwartale było tylko 0,78 pkt. Wypłacalność natychmiastowa to raptem 2 proc. Pula gotówki spadła tak r/r, jak i k/k. Ostatnio notowano mniej niż 6 mln zł. Kwota aktywów to aktualnie nieco ponad 331 mln zł, z czego 62 proc. to majątek obrotowy.

Adam Witczak