Grupa Kęty przejrzała opcje strategiczne

W styczniu tego roku władze Grupy Kęty poinformowały, że przedsiębiorstwo dokona przeglądu opcji strategicznych - w celu opracowania strategii rozwoju na najbliższe lata.

Proces ten już się zakończył. Z odpowiedniego komunikatu wynika, że zbadano sytuację finansową poszczególnych segmentów grupy kapitałowej, rozważono możliwe dezinwestycje, przeanalizowano też scenariusze inwestycyjne. Rozważano m.in. powiększenie portfolio produktowego w segmencie systemów aluminiowych czy umocnienie pozycji na europejskim rynku folii polipropylenowej.

Decyzja jest taka, by na razie kontynuować ekspansję grupy kapitałowej w oparciu o posiadane aktywa. Firma chce nadal pozostać liderem na rynku krajowym w obszarze przetwórstwa aluminium i produkcji opakowań giętkich. Ma też zamiar umocnić pozycję na rynkach zagranicznych. Ta spokojna ścieżka rozwoju pozwoli, jak czytamy, utrzymać bezpieczną sytuację finansową i nie wpłynie (w domyśle - negatywnie) na politykę dywidendową.

Przypomnijmy, jak prezentowały się w ostatnich czasach rezultaty finansowe Grupy Kęty. W pierwszych kwartałach lat 2017 - 2019 sprawy miały się tak:

W styczniu, lutym i marcu 2019 przychody skonsolidowane wyniosły 781 mln zł, a to znaczy, że w relacji rocznej wzrosły o 15,5 proc. Zatem - solidnie.

Z drugiej strony, dynamika zysków, choć dodatnia, to jednak aż tak dobra nie była. Z tego powodu obniżyły się rentowności. I tak np. na pozycji operacyjnej mamy 9,8 proc. wobec 11 proc. rok wcześniej i 11,5 proc. w I kw. 2018. Na poziomie netto trzy ostatnie lata (pierwsze kwartały) to kolejno 9 proc., 7,9 proc. i 7,4 proc. Widać zatem stopniową redukcję.

Zerknijmy na pozycje rachunku zysków i strat z lat 2015 - 2018, tym razem o charakterze rocznym.

W roku 2018 przychody przekroczyły kwotę 3 mld zł. Był to przejaw dynamiki wynoszącej 13 proc. Wynik netto wzrósł o 13,5 proc., do 268,5 mln zł. Wynik netto zwiększył się o 12,1 proc. Jako że dynamika zysków była zbliżona do przychodowej, to i marże zmieniły się jedynie kosmetycznie: operacyjna pozostała powyżej 11 proc., netto było ok. 9 proc.

Widzimy, że w badanym okresie przychody stale rosły. Grupa powiększała skalę działania. Popatrzmy jeszcze na główne pozycje bilansowe:

Pod koniec marca 2019 aktywa trwałe wynosiły 1,60 mld zł, zaś majątek krótkoterminowy wyceniano na 1,31 mld zł. W tym drugim zawierało się m.in. 158,5 mln zł gotówki, która w takim razie pokrywała 15 proc. zobowiązań krótkoterminowych. To lepsze pokrycie niż kwartał czy rok wcześniej.

Wskaźnik płynności bieżącej stoi na poziomie 1,23 pkt - niespecjalnie wysokim, ale spełniającym teoretyczne normy. Ogólne zadłużenie również jest dość standardowe: to 50 proc. sumy bilansowej. Ma ono charakter w 3/4 krótkoterminowy. Grupa formalnie trochę odbiega od złotej reguły bilansowej, ale tylko nieznacznie. W istocie kapitał własny pokrywa aż 92 proc. aktywów trwałych.

Ogólny obraz jest raczej pozytywny. ROE i ROA za I kw. 2019 wyniosły 4,2 proc. i 2,1 proc., tak więc ROE był nieco lepszy niż w I kw. 2018, ROA nieco gorszy.

Zerknijmy na wykres kursu akcji:

Maksima z lutego 2019 to ok. 364 zł. Minima z końcówki marca to 320 zł. W kwietniu i maju zakres wahań się zawęził - z grubsza do konsolidacji 333 - 350 zł, z małymi odchyleniami. Teraz mamy 340,50 zł. MACD właśnie dał sygnał pro-sprzedażowy, teraz zapewne da pro-zakupowy, ale wszystko to dotyczy na razie relatywnie wąskiego trendu bocznego.

Adam Witczak