Mennica Polska przed nami

Przed nami Mennica Polska. Trzy główne segmenty tej grupy kapitałowej to: produkty mennicze; - płatności elektroniczne; - działalność deweloperska.

Pierwszy segment zajmuje się produkcją monet oraz różnego typu okolicznościowych żetonów, medali, sztab i pieczęci. Drugi obszar związany jest z kartami miejskimi, systemami pre-paid, z parkingami i sprzedażą biletów. Trzeci to projekty deweloperskie i najem powierzchni biurowo-magazynowych.

Na schemacie wygląda to tak:

W I kw. 2019 roku przychody z tytułu produktów menniczych opiewały raptem na 99,4 mln zł. Raptem, bo rok wcześniej notowano 336,6 mln zł. To głównie z winy tego segmentu nastąpił ogólny i zarazem znaczny spadek przychodów r/r. Spójrzmy na dane po konsolidacji:

Przychody za I kw. 2019 to 172,4 mln zł. To 40 proc. sumy notowanej w I kw. 2018 i 87 proc. sumy z analogicznego okresu 2017.

Segment deweloperski dał stratę operacyjną w kwocie 2,79 mln zł. Ujemny był też wynik z pozycji nieprzypisanych, zaś mennica i płatności dały zyski. Finalny zysk operacyjny to 4,33 mln zł, niemniej na czysto widzimy 4,35 mln zł straty. Ujemna marża na czysto to -2,5 proc., rentowność operacyjna to 2,5 proc. na plusie.

Popatrzmy na bilans:

Aktywa Mennicy to łącznie ponad 925 mln zł, przy czym w aktywach dominują obrotowe, a w pasywach 34 proc. to zobowiązania. Nie jest to wysoki poziom zadłużenia, nawet jeśli ma ono w większości charakter krótkoterminowy.

Przyzwoicie wygląda płynność bieżąca (1,9 pkt). Również wypłacalność natychmiastową można uznać za dobrą (26 proc.). W finale 2018 było 60 proc., ale to nie jest konieczne. Cash-flow kwartalny był ujemny, niestety dotyczyło to też aktywności operacyjnej (-12,85 mln zł, rok wcześniej 32,90 mln zł na plusie).

Złota reguła bilansowa jest wypełniona: kapitał własny przewyższa wyraźnie pulę majątku trwałego, a to wskazane.

Ostatnia rzecz to wykres notowań:

W grudniu 2018 rozegrano 18,50 zł jako minimum. Następna faza była wzrostowa, wciąż jest ona aktualna, acz właśnie mamy do czynienia z jej testowaniem. W międzyczasie rozegrano marcowe maksima na 24,60 zł, później mieliśmy korektę. Zrealizowano pro-deprecjacyjny sygnał MACD, nowego jeszcze nie ma. Ostatni kurs to 21,60 zł.

Adam Witczak