MOJ - biznes elektromaszynowy

MOJ to przedsiębiorstwo z branży elektromaszynowej, należące do znanej na GPW grupy kapitałowej Fasing. MOJ wytwarza m.in. sprzęt górniczy, a konkretniej: pompy, agregaty hydrauliczne, sprzęgła, przekładnie, klucze czy urządzenia wiertnicze. Firma świadczy również usługi laboratoryjne i serwisowo-remontowe. Oferuje obróbkę skrawaniem, malowanie i wytłaczanie. Do MOJ należy też Kuźnia Osobowiec, która wyrabia odkuwki matrycowe.

W latach 2009 - 2017 wyniki tego całego biznesu prezentowały się tak:

Przeciętne przychody to 34,4 mln zł, a rozstęp był dość duży - od 15,1 mln zł (rok 2010) do 63 mln zł (rok 2014).

Obroty znacznie wzrosły w roku 2014 - był to skok 2,5-krotny, z 24 mln zł do 63 mln zł. Powodem było włączenie Kuźni Osowiec w struktury MOJ. Lata 2016 i 2017 przyniosły jednak redukcję obrotów, co miało związek z kryzysem na rynku węgla. Kopalnie zamawiały mniej sprzętu.

Finalnie jednak rok 2017 był lepszy niż 2016. Przychody wyniosły 44,9 mln zł, r/r wzrosły o 12,5 proc. Zysk operacyjny spadł (a jego marża zeszła z 4,1 proc. do 2,6 proc.), ale polepszył się wynik na czysto (wraz z rentownością, która przeszła z poziomu 0,28 proc. do 0,82 proc.).

Popatrzmy teraz na najnowsze wyniki finansowe:

Przychody za badany okres, za 9 pierwszych miesięcy 2018, to 34,9 mln zł. W relacji rocznej wzrosły one o 9,5 proc. Zysk netto zwiększył się 2,7 razy, imponująco: a przez to i odpowiednia rentowność podskoczyła, mianowicie z 1,20 proc. do 2,94 proc.

Rentowność operacyjna zwiększyła się z 3,37 proc. do 4,32 proc. Wygenerowano 1,5 mln zł zysku w tym ujęciu, a rok wcześniej tylko 1,07 mln zł.

Także na tle wyników 9-miesięcznych lat dawniejszych obecne rezultaty wyglądają dość optymalnie.

Spójrzmy na bilans:

Widzimy, że cash-flow za 9 oraz za 12 miesięcy był dodatni, gotówki przybyło - niemniej kwotę 219 tys. zł nadal należy uznać za skromną, by nie rzec - mizerną. Pokrywa ona tylko 1 proc. zobowiązań krótkoterminowych.

Rotacja aktywów za 9 miesięcy nieco wzrosła r/r, wyniosła 0,55 pkt. Złota reguła bilansowa właściwie jest zachowana, choć formalnie firma nieznacznie od niej odbiega. Ogólna płynność bieżąca to 1,12 pkt. Nie jest wysoka, choć aktywa obrotowe (warte w sumie 26,2 mln zł) przewyższają odpowiednie zobowiązania.

Zadłużenia, wzięte razem, pokrywają 42 proc. sumy bilansowej, licząc je razem z rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi.

Popatrzmy jeszcze na wykres:

W wakacje roku 2017 wykres MOJ osiągnął pułap 1,20 zł, ale tylko na krótką chwilę. Potem kurs szybko się obniżył i po nieudanej próbie odbicia do 1 zł uformowała się tendencja spadkowa. Cena spadła ostatnimi czasy nawet do 0,54 zł, jakkolwiek teraz sytuacja wygląda nieco lepiej i mamy 0,61 zł. Kilka sesji temu MACD dał sygnał pro-zakupowy i faktycznie kurs wzrósł. Ogólny trend nie został jednak pokonany.

Adam Witczak