Vindexus pod lupą

Vindexus - a właściwie Giełda Praw Majątkowych Vindexus - to przedsiębiorstwo z branży dochodzenia wierzytelności. Innymi słowy, zajmuje się windykacją. Pakiety należności kupowane są głównie od banków i operatorów telekomunikacyjnych, także od innych firm prywatnych. Następnie emitent odzyskuje środki na własny rachunek.

W roku 2017 skonsolidowane przychody grupy kapitałowej wyniosły 55,5 mln zł - przede wszystkim z wierzytelności nabytych. Wygenerowano zysk operacyjny w kwocie 37,84 mln zł (marża 68 proc.) i na czysto 32,95 mln zł.

Co z rokiem bieżącym? Najnowsze dane dotyczą pierwszego kwartału:

Przychody wzrosły w stosunku rocznym bardzo wymownie: o 86 proc., do 11,2 mln zł. Zyski też się znacznie powiększyły - i to w taki sposób, że poprawiły się rentowności. Operacyjna wzrosła z 38,6 proc. do 52,7 proc., netto z 23,3 proc. do 39,8 proc.

Z drugiej strony, przepływy operacyjne netto za styczeń, luty i marzec 2018, choć dodatnie, to jednak stanowiły tylko 36 proc. kwoty wygenerowanej rok wcześniej.

Spójrzmy teraz na bilans:

Ogólna pula środków pieniężnych wzrosła w badanym kwartale. Wypłacalność natychmiastowa jest bardzo wysoka, acz oczywiście takie zasoby gotówki docelowo powinny być wypłacane lub inwestowane. Tym bardziej wysoka jest płynność bieżąca: 15,6 pkt.

Grupa pracuje przy niewielkim zadłużeniu, ostatnio to 35 proc. pasywów. Co do struktury majątku, to dominują w nim aktywa obrotowe, głównie zakupione wierzytelności. Majątek trwały to ok. 12,5 mln zł, z czego 42 proc. stanowią aktywa rzeczowe.

Trzecia rzecz to wykres notowań:

Przez dłuższy czas utrzymywał się trend spadkowy. O ile na przełomie października i listopada 2017 testowano szczyty w pobliżu 10,75 zł, o tyle pod koniec kwietnia 2018 mieliśmy nawet 6,52 zł w minimach. Potem jednak sytuacja się poprawiła, a obraz można postrzegać obecnie jako kanał wzrostowy. Co prawda wskaźnik SMI sugeruje obecnie raczej korektę i redukcję kursu, ale nie obala to generalnej tendencji. Za istotny opór uznać można ok. 10 zł.

B. Garga