Przed nami Polmed

Polmed to biznes z braży medycznej. Firma powstała w roku 1999, czyli blisko 20 lat temu. Na GPW jest od lat ośmiu, tj. od roku 2010.

To grupa kapitałowa, która posiada 22 centra medyczne, które mieszczą się w takich miastach jak np. Warszawa, Kraków, Wrocław, Katowice, Gdynia czy Gdańsk. Firma deklaruje, że współpracuje z nią 2 tys. placówek i 5 tys. lekarzy. Oferta to m.in. usługi okulistyczne, dermatologiczne, stomatologiczne czy ginekologiczne. Z usług Polmedu korzystają również pracodawcy, np. Piotr i Paweł, Poczta Polska czy PGNiG.

Tak prezentuje się struktura akcjonariatu spółki dominującej:

A tak wyglądały skonsolidowane rezultaty finansowe w ostatnich czasach:

W roku 2016 uzyskano solidne przychody, aż 92,05 mln zł. W skali rocznej wzrosły zatem o ponad 26 proc. Wynik brutto na sprzedaży też się powiększył, acz jego marża nieco spadła - z 11,7 proc. do 10,2 proc. Na pozostałych pozycjach widać było redukcje zarówno bezwzględne, jak i w stosunku do przychodów, tj. marżowe. Na przykład rentowność operacyjna zeszła z 7,5 proc. do 5 proc.

Co się tyczy trzech trymestrów 2017, to znów mamy dodatnią dynamikę obrotów: 20 proc. Zyk netto trochę się skurczył, niemniej wyniki operacyjny, EBITDA i brutto na sprzedaży poprawiły się. Udało się (pomijając zmianę zupełnie kosmetyczną) zachować rentowność operacyjną na poziomie 6,7 proc. Zysk na tej pozycji to 5,43 mln zł.

Spójrzmy na dane z bilansu:

Aktywa trwałe dominują w strukturze majątku, ostatnio było to 38,7 mln zł. Majątek obrotowy to 20,8 mln zł, z czego ok. 22 proc. przypada na środki pieniężne. Pula ta przez 9 miesięcy się zmniejszyła, niemniej wypłacalność natychmiastowa na poziomie 37 proc. robi dobre wrażenie, podobnie jak płynność bieżąca 1,66 pkt czy fakt, iż grupa Polmed spełnia złotą regułę bilansową. To ostatnie znaczy, że kapitał własny pokrywa aktywa trwałe.

Ogólny poziom zadłużenia jest niski: 30 proc. sumy bilansowej, głównie w krótkim terminie. ROE i ROA za 9 miesięcy wyniosły 10,1 proc. i 7,1 proc.

Od czerwca do końcówki września wykres szedł na południe, by ostatecznie osiągnąć 2,19 zł jako minimum. Wtedy przyszedł odwrót i w zasadzie mamy trend wzrostowy. Obecnie trwa faza korekty, przy czym oscylator POS wstępnie zdaje się zmierząć ku przecięciu pro-zakupowemu. Jeśli wykres nie zejdzie poniżej wsparcia 2,58 - 2,60 zł, to faktycznie powinna przyjść aprecjacja. Wyzwaniem jest rejon 2,72 - 2,74 zł.

J. Sobal