Global Cosmed - wątek strat

Global Cosmed to grupa kapitałowa, która wytwarza kosmetyki i artykuły chemii gospodarczej. Oferta zawiera m.in. płyny do kąpieli, żele pod prysznic, mydła w płynie, środki czystości czy udrożniacze do kanalizacji. Wyżej opisane produkty sprzedawane są m.in. do międzynarodowych sieci handlowych (Biedronka, Kaufland, Lidl). Istotnym aspektem działalności jest eksport (zwłaszcza na rynek niemiecki).

Spójrzmy na wyniki przedsiębiorstwa (roczne, skonsolidowane) za lata 2013 - 2016:

Rok 2016 przyniósł znaczne osłabienie działalności pod pewnymi względami. To znaczy: przychody oczywiście po raz kolejny wzrosły, nawet solidnie - bo o 38 proc., do 313 mln zł, ale za to zysk EBITDA się zmniejszył, a na pozycjach operacyjnej i netto pojawiły się straty. Na czysto grupa zeszła 6,7 mln zł poniżej zera, co stanowiło równowartość 2,1 proc. obrotów.

W takim razie spójrzmy na trzy pierwsze trymestry roku 2017:

Otóż możemy wpierw przypomnieć, że w samym pierwszym półroczu przychody opiewały na 150,5 mln zł, tj. stanowiły 97,2 proc. kwoty notowanej rok wcześniej. Grupa poniosła dość poważne straty w ciągu owych sześciu miesięcy, m.in. ujemna rentowność operacyjna wyniosła -5,8 proc., a netto -7,4 proc.

Trzeci kwartał pozwolił, jak się okazuje, trochę poprawić sytuację. Na przykład wynik operacyjny był dodatni i wyniósł 73 tys. zł. Z tego powodu rentowność na tym poziomie, liczona za 9 miesięcy, wzrosła do -3,8 proc., choć pozostała ujemna.

Wzrosła także narastająca marża netto, tzn. poprawiła się do poziomu -5,4 proc. - jakkolwiek w tym wypadku nie wykreowano zysku, po prostu strata okazała się relatywnie mała.

Co do przychodów, to za 9 miesięcy wyniosły 229,2 mln zł, tj. 96,4 proc. tego, co w analogicznym okresie 2016.

Zerknijmy teraz na pozycje bilansu:

Suma bilansowa wyceniana była pod koniec III kw. 2017 na 421,4 mln zł. Aktywa trwałe stanowiły 3/4 tej puli.

Wskaźnik płynności bieżącej jest niestety niski, co budzi niepokój - spadł poniżej 1 pkt, do 0,84 pkt. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, to również trzeba ocenić negatywnie. Nisko prezentuje się wypłacalność natychmiastowa (4 proc.).

Ogólne zadłużenie to 39 proc. sumy bilansowej, na szczęście nie jest wysokie, nawet jeżeli ma charakter w przeważającej mierze krótkoterminowy.

ROE i ROA za 9 miesięcy 2017, tak jak za cały rok 2016, były oczywiście ujemne, co wynikało ze strat netto. Wszelako warto nadmienić, że w roku 2016 jeszcze po trzecim trymestrze notowano zysk - a jednak IV kw. pogorszył sprawę.

Ostatnia rzecz to wykres notowań:

Cena papierów stoi nisko, nawet jeśli w drugiej połowie stycznia, po osiągnięciu dołka na 1,82 zł, doszło do odbicia. Notowania nie przekroczyły jednak poziomu 2,13 zł. Tymczasem można przypomnieć, że np. jeszcze w marcu 2017 kreślono ceny wyższe od 5 zł.

B. Garga