P.A. Nova - jak buduje i jak zarabia?

Przedsiębiorstwo P.A. Nova funkcjonuje od roku 1987, choć z początku nazywało się Budoprojekt. W latach 90-tych firma koncentrowała się na budowie stacji paliw dla koncernu DEA na podstawie umowy o partnerstwie.

Profil działalności został potem poszerzony i zmodyfikowany. Obecnie P.A. Nova zajmuje się wznoszeniem galerii handlowych, a także sklepów (np. dla sieci Kaufland i Netto). Stawia też obiekty sportowe i przemysłowe oraz posiada własne wydawnictwo, publikujące książki o zarządzaniu i inżynierii. Mało tego, P.A. Nova sprzedaje też software projektowy.

Obiekty zbudowane przez P.A. Nova (centra handlowe, sklepy, hale) znajdują się m.in. w Gorlicach, Krośnie, Jaworznie, Szczecinie, Gliwicach, Rybniku, Kędzierzynie-Koźlu, Limanowej, Poznaniu czy Stalowej Woli.

Tak prezentują się skonsolidowane wyniki 9-miesięczne z lat 2013 - 2017:

W tym roku przychody to - jak na razie - 176,14 mln zł. To wzrost r/r o 48,1 proc., czyli nader solidny. Udało się też powiększyć wynik netto - o 4,3 mln zł. Tym niemniej dynamika zysków była mniejsza od dynamiki wpływów ze sprzedaży, tak więc rentowności uległy redukcji. Nie znaczy to, że same w sobie wypadły bardzo słabo, niemniej np. marża operacyjna osunęła się z 29,5 proc. do 19,8 proc., tj. do poziomu z analogicznego okresu 2014.

Spójrzmy na pełne, roczne wyniki z lat 2014 - 2016:

Rok 2015 był czasem obniżki przychodów, ale w 2016 wpływy ze sprzedaży wzrosły zarówno w skali rocznej (o 31,7 proc) i dwuletniej (o 6,2 proc.). Zysk netto za rok ubiegły opiewał na 26,8 mln zł, co stanowiło 14,7 proc. obrotów. Marża operacyjna delikatnie wzrosła z 24,8 proc. do 25,7 proc.

A co z bilansem grupy?

Suma bilansowa na koniec września 2017 opiewała na blisko 850 mln zł, przy czym w aktywach dominowały trwałe. W pasywach 60 proc. stanowiły zobowiązania - przede wszystkim długoterminowe (co jest w sumie pozytywne). Zadłużenie, dodajmy, prezentujemy wraz z odpowiednimi rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, odpowiedni wskaźnik utrzymuje się stale w okolicach 0,45 pkt. Nisko stoi płynność bieżąca (0,61 pkt), co może niepokoić - aktywa obrotowe nie pokrywają zobowiązań krótkoterminowych. Wypłacalność natychmiastowa r/r spadła z 28 proc. do 17 proc., co wynikało zarówno z ubytku gotówki, jak i z przyrostu długów krótkoterminowych.

Ostatni wątek to wykres notowań:

Widać duże wahania: np. pod koniec sierpnia zakreślono dołek na 20,11 zł, by wkrótce dojść do 25,35 zł. Tam uformował się opór, zaś w drugiej połowie października notowania ponownie poszły silnie w dół. W listopadzie mieliśmy 19,60 zł. Kolejny ruch to znów aprecjacja - a po niej następna korygująca przecena. Teraz zakres to ok. 22,61 - 23,44 zł. Ostatni sygnał oscylatora POS jest mimo wszystko pro-zakupowy.

B. Garga