Stąporków - kontrakty, zyski, straty

Zakłady Urządzeń Kotłowych Stąporków funkcjonują od czterdziestu lat. Przedsiębiorstwo obsługuje polski sektor energetyczny.

Asortyment to kotły energetyczne (kompletne systemy nawęglania, spalania i odżużlania), maszyny do produkcji pelletu z biomasy, systemy odpylania, różnego rodzaju konstrukcje stalowe czy szalunki. Oferta obejmuje też usługi - np. montażu i modernizacji.

Umowy realizowane przez ZUK Stąporków nie ograniczają się do naszego kraju. Przeciwnie, biznes ma klientów także w Niemczech, Finlandii, Kanadzie i Wielkiej Brytanii.

Rok 2016 był problematyczny dla przedsiębiorstwa. Zaktualizowano część aktywów, zrestrukturyzowano zatrudnienie, zrealizowano odpisy na niepewne należności. Na rynku panowała dekoniunktura, skurczył się wolumen zamówień, były też kłopoty z pozyskaniem pracowników o odpowiednich kwalifikacjach. Skutek? Spójrzmy na tabelkę rocznych wyników skonsolidowanych:

Rezultaty za rok 2016 wypadły na tyle słabo, że wydatnie obniżyły średnie marże za cały okres 2009 - 2016. Strata na czysto za rok 2016 to 15,8 mln zł, operacyjnie grupa utraciła 15,5 mln zł. Oznaczało to rentowności w okolicach 37 - 38 proc., ale poniżej zera. W roku 2015 też notowano stratę, lecz tylko na czysto (i to skromną).

W tym kontekście rodzi się pytanie o rok bieżący, o pierwszych 9 jego miesięcy. W tym czasie firma pozyskała, jak czytamy w raporcie, nowego inwestora: FRAM FIZAN. Zawarła też porozumienie z bankami Deutsche Bank Polska S.A. i PKO BP S.A. Prowadzono szeroko pojętą restrukturyzację organizacyjną, kadrową i kosztową. Zrealizowano kilka ważnych kontraktów: np. wykonanie płyt szalunkowych i elementów stalowych za 5,43 mln zł. Kilka innych umów jest nadal realizowanych, dwie z nich opiewają (każda) na prawie 2 mln zł.

Oto i wyniki:

Przychody za trzy trymestry 2017 to 40,8 mln zł. W skali rocznej zwiększyły się one o 16,6 proc. Zysk operacyjny zwiększył się 38 razy - do 227 tys. zł. Oczywiście sam w sobie pozostaje niski (marża 0,6 proc.). Do tego pogłębiona została strata netto, teraz to 1,56 mln zł (ujemna rentowność -3,82 proc.).

Aktywa grupy pod koniec września opiewały na ponad 62 mln zł. Łączna pula zobowiązań to 41,5 mln zł (wraz z rezerwami), co oznacza, że zadłużenie to 2/3 sumy bilansowej. Nie jest to dramatyczny poziom, niemniej można mówić o górnym rejonie normy - tak więc dobrze byłoby, gdyby zobowiązania już nie rosły w znaczący sposób.

Trend na wykresie kursu akcji jest spadkowy. W początkach marca 2017 zanotowano (po silnym, trwającym kwartał wzroście) szczyt na 5,91 zł. Teraz mamy 3 zł, ale mieliśmy już 2,69 zł w roli dołka. Najnowszy sygnał oscylatora cenowego POS jest pro-zakupowy. Wymowne opory to 3,20 zł czy 3,40 zł, następnie 3,60 zł.

Adam Witczak