Decora - wyższe przychody

Materiały budowlane - to produkuje i to sprzedaje Decora. Ściślej rzecz ujmując, mowa o roletach, podłogach, izolacji, listwach, karniszach, kasetonach i deskach. Są to wyroby takich marek jak m.in. Vidella, ewifoam czy Arbiton.

Do grupy kapitałowej należą, według raportu za III kw. 2017, następujące podmioty zależne:

Lista, jak łatwo zauważyć, obejmuje spółki zarejestrowane w Polsce, Niemczech i na Białorusi. A oto akcjonariat podmiotu dominującego:

Tak powiodło się grupie kapitałowej w pierwszych trzech trymestrach 2017 (dajemy też dane porównawcze):

Przychody w skali rocznej wzrosły o 14 proc., osiągając (a nawet przekraczając) pułap 179 mln zł. Zysk operacyjny zmniejszył się jednak o około milion złotych, w wyniku czego jego marża uległa lekkiej redukcji - z 8,86 proc. do 7,19 proc. Wypadła jednak nieco wyżej niż rentowność operacyjna notowana pod koniec czerwca 2017.

Marża netto za trzy trymestry to ostatecznie 6,16 proc., w analogicznym okresie 2016 zaliczono 6,91 proc.

Nastąpiły zatem r/r zmiany na gorsze, choć nie są one tragiczne czy choćby dramatyczne (jeżeli mielibyśmy stosować teatralne porównania).

Zerknijmy teraz na to, jak wiodło się grupie Decora w minionych latach:

Tylko raz notowano jakąś stratę roczną, a było to w 2014 (strata netto). Poza tym przedsiębiorstwo było systematycznie na plusie, zaś w roku 2016 przedstawiło wysokie rentowności, w szczególności 8 proc. operacyjnie i 6,2 proc. na czysto. Były one znacznie wyższe niż średnie wartości dla okresu 2008 - 2016.

Można jednak zauważyć - i to prawdopodobnie jest lekko deprymujące - że przychody ostatnich dwóch lat są znacznie niższe niż obroty z okresu 2011 - 2014 (zwłaszcza zaś 2011 - 2012).

Co z bilansem? Oto i on (skonsolidowany):

Suma bilansowa na koniec września 2017 to ok. 196 mln zł. Z tego ok. 48 proc. przypada po stronie majątkowej na aktywa trwałe. Po stronie pasywów 36 proc. to zobowiązania. Warto zauważyć, że w ciągu badanych 9 miesięcy przeklasyfikowano znaczną część zobowiązań długoterminowych do bieżących. Stąd też zobowiązania o długim terminie są obecnie marginalne (391 tys. zł).

Złota reguła bilansowa jest zachowana (to dobrze). Wskaźnik płynności bieżącej obniżył przez 9 miesięcy lot z 2,1 pkt do 1,45 pkt. Nadal jednak jest w miarę przyzwoity. Wypłacalność natychmiastowa to 5 proc.

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu akcji:

W październiku 2016 akcje można było kupować tanio - po 7,70 zł od sztuki. Potem trwał trend wzrostowy. Jego apogeum to 1 czerwca 2017 (maksimum na 12 zł). Od tego czasu mamy spadek, jakkolwiek osunięcie do rejonu 9,11 - 9,23 zł było tymczasowe (nastąpiło w końcówce lipca). Aktualnie kurs waha się przy 10 zł.

Adam Witczak