Sanok i jego profity

Sanok Rubber Company produkuje wyroby gumowe. Są to artykuły formowe, artykuły wytłaczane, pasy klinowe i mieszanki gumowe. Mamy zatem cztery podstawowe segmenty.

Produkty emitenta nabywane są m.in. przez firmy z przemysłu motoryzacyjnego i budowlanego, ale stosowane są także w rolnictwie czy farmaceutyce. Przykładowe, konkretne kategorie wyrobów to np. uszczelki, pasy czy korki do zamykania opakowań z lekami.

Tak prezentuje się akcjonariat spółki Sanok:

A oto wyniki za pierwsze półrocza lat 2013 - 2017. Są to kwoty skonsolidowane, dla grupy kapitałowej:

Jak widać, ani razu nie notowano strat. Przychody w zasadzie z roku na rok rosną, jakkolwiek w I półroczu 2016 dynamika była minimalna. W I półroczu 2017 wyniosła jednak 8,8 proc. Wynik operacyjny w tym roku to 66,14 mln zł - zmniejszył się r/r, spadła przez to także odpowiadająca mu rentowność, mianowicie z 16 proc. do 13,1 proc. Renotwność netto obniżyła się z 12,5 proc. do 10,3 proc. Wyraźnie jednak widać, że nie można tu mówić o żadnej tragedii.

Oto pozycje bilansowe:

Pod koniec czerwca 2017 aktywa trwałe grupy opiewały na 280,3 mln zł, obrotowe wyceniano na 611 mln zł. Godne uwagi jest wysokie pokrycie zobowiązań krótkoterminowych środkami pieniężnymi: aż 62 proc. Poza tym zachowana jest złota reguła bilansowa (to pozytywne), a płynność bieżąca na poziomie 1,48 pkt nie budzi większych zastrzeżeń. To znaczy: sama w sobie nie budzi, ale odnotujmy, że obniżyła się w relacji półrocznej i rocznej. Byłoby dobrze, jak głosi teoria, gdyby utrzymała poziom powyżej 1,20 pkt.

Ogólne zadłużenie to 50 proc. sumy bilansowej, tak więc w normie, ale znów: wzrosło r/r o 9 punktów proc.

ROE i ROA za I półrocze 2017 wypadły na poziomach 10,6 proc. i 6,3 proc., gorzej niż przed rokiem - co nie dziwi (mniejszy zysk netto).

Spójrzmy na wyniki roczne z lat 2009 - 2016:

W zasadzie nie ma tu powodów do niepokoju. Przychody systematycznie rosną, nawet jeśli w roku 2016 ich dynamika była już dość skromna (3 proc.). Zyski również się się zwiększają. Z rentownościami sprawa nie jest tak klarowna, ale te za rok 2016 były wysokie.

Pod sam koniec maja na wykresie Sanoka rozegrano maksimum wynoszące niemal 70 zł. Potem pojawiła się konsolidacja, a latem kurs opadł na niższe poziomy. W finale sierpnia zakreślono nawet 53,10 zł. Obecnie znów jesteśmy dość blisko tych poziomów, choć w międzyczasie mieliśmy korektę aż do 62 zł. Najnowszy sygnał POS jest pro-zakupowy.

Kamil Kiermacz