Wojas - jak się miewa?

Firma Wojas przedstawiła właśnie swoje rezultaty finansowe za pierwszy kwartał roku 2017. Oferta obejmuje zarówno buty damskie (np. czółenka, sandały, klapki, baleriny, trzewiki itd.), jak i męskie (półbuty, mokasyny, trampki i rozmaite inne). Poza tym w asortymencie znajdziemy również galanterię (torby, teczki, portfele, paski) oraz akcesoria związane z czyszczeniem obuwia (tłuszcze, pasty).

Tak prezentuje się struktura grupy kapitałowej:

Jak widać, mamy tu przedsiębiorstwa nie tylko polskie, ale i zagraniczne, np. z Czech czy Słowacji. Pod koniec marca 2017 grupa Wojas posiadała 183 sklepy własne, w tym 163 w Polsce, 8 na Słowacji, 6 w Czechach, po 3 na Białorusi oraz w Rumunii. Ok. 85 proc. ogólnej sprzedaży skonsolidowanej ma charakter detaliczny.

Zerknijmy na wyniki grupy:

W pierwszym trymestrze 2017 grupa zanotowała łącznie 47,5 mln zł przychodów. Kwota ta była zbliżona do tej sprzed roku. Wyniki też okazały się podobne. Oznacza to ok. milion złotych na pozycji EBITDA, dwadzieścia milionów brutto na sprzedaży - oraz straty (operacyjną i netto). Finalny rezultat na czysto to 1,64 mln zł poniżej zera (daje to rentowność -3,46 proc.).

Choć pierwsze kwartały 2016 i 2017 zakończyły się do pewnego stopnia na minusie, to jednak np. cały rok 2016 przyniósł zyski (podobnie 2014 i 2015). Marża operacyjna za rok ubiegły była jednak na poziomie 2,30 proc., czyli dużo słabszym niż rok i dwa lata wcześniej. Analogicznie podsumować można rentowność netto.

Spójrzmy na dane bilansowe:

Suma bilansowa pod koniec marca opiewała na 163 mln zł, z czego ok. 63 proc. przypadło na majątek obrotowy. Wskaźnik płynności bieżącej spełnia teoretyczne wymogi, ale nie jest zbyt wysoki (ok. 1,25 pkt). Co więcej, wypłacalność natychmiastowa może budzić wątpliwości (tylko 5 proc.). Trzeba jednak mieć na względzie, że poprawiła się ona w skali rocznej (bo pod koniec marca 2016 notowano 1 proc.).

Grupa Wojas zachowuje złotą regułą bilansową albo też (zależnie od momentu) balansuje na jej pograniczu. Ogólne zadłużenie na poziomie 62 proc. mieści się w normie, zresztą w relacji rocznej udało się je trochę zmniejszyć.

Wskaźniki ROE i ROA były rzecz jasna ujemne i zbliżone do tych z I kw. 2016.

Notowania akcji firmy Wojas pozycjonują się raczej nisko. Dość przypomnieć, że np. wczesną wiosną 2015 wykres osiągał jeszcze wartości w obszarze 9 - 10 zł. Teraz mamy mniej niż 5 zł, ze wsparciem na 4,81 zł, a minima z marca to nawet 4,60 zł. Na razie nie ma klarownego sygnału na rzecz radykalnej zmiany klimatu, wymowny byłby dopiero powrót powyżej 5,45 zł czy 6 zł.

Kamil Kiermacz