Bowim - wyniki prezentowane z dumą

Pod koniec lutego bieżącego roku pisaliśmy, że "Bowim ma się czym pochwalić". Odnosiło się to do szacunkowych wyników jednostkowych (za rok 2016) zaprezentowanych wówczas przez władze przedsiębiorstwa.

Istotnie, rezultaty te były bardzo dobre. Na przykład podano, że firma wygenerowała w roku ubiegłym blisko 39 mln zł zysku netto, podczas gdy rok wcześniej było to 3,9 mln zł (zaś w 2014 ok. 8,8 mln zł).

Teraz przyjrzymy się temu wszystkiemu dokładniej, korzystając z formalnego raportu rocznego, a co najważniejsze - z wyników skonsolidowanych.

Wpierw jednak parę słów o emitencie. Oto i struktura grupy kapitałowej według raportu:

Bowim określa się jako 'jeden z głównych dystrybutorów stali na polskim rynku'. Chodzi o stal węglową - produkcji zarówno krajowej, jak i zagranicznej. Szefostwo firmy deklaruje, że obsługuje ona ok. 3,5 tysiąca klientów z różnych branż.

Spójrzmy na rezultaty grupy:

W roku ubiegłym skonsolidowane przychody opiewały na 820 mln zł. To spora suma - w szczególności jak na GPW i polską gospodarkę. Istotne jest jednak to, że była ona o 7,8 proc. wyższa od kwoty z roku 2015.

Zyski, podobnie jak na poziomie jednostkowym, potężnie wzrosły. Tak np. wynik operacyjny podniósł się z 6,81 mln zł do niemal 44 mln zł. Oznaczało to zarazem skok marży z 0,90 proc. do 5,36 proc. Wynik ten naturalnie był lepszy także od tego z roku 2014.

Dość podobnie można podsumować rentowność netto (i samą kwotę, która wyniosła 21,7 mln zł).

Aktywa trwałe przez rok wzrosły o 7,8 proc., natomiast obrotowe o prawie 40 proc. Środki pieniężne trochę się obniżyły i to przełożyło się np. na redukcję wypłacalności natychmiastowej z 5 proc. do 4 proc., ale za to wskaźnik płynności bieżącej wzrósł z 1,03 pkt do 1,27 pkt.

Powiększył się wskaźnik rotacji aktywów, a poza tym grupa Bowim zbliżyła się do złotej reguły bilansowej, jakkolwiek nadal jej nie wypełnia (kapitał własny pokrywa 75 proc. aktywów trwałych).

Ogólne zadłużenie niestety nadal jest wysokie: 0,74 pkt. Daje to 2,86 pkt na pozycji zadłużenia kapitału własnego. Byłoby dobrze, gdyby w przyszłości firma zmniejszyła ten poziom, szczególnie że zdecydowana większość zobowiązań ma charakter krótkoterminowy.

Bowim, dodajmy, ma zamiar wypłacić w tym roku 1,83 mln zł dywidendy (zaś 16,7 mln zł z zysku netto przeznaczyć na kapitał zapasowy). Takie w każdym razie jest stanowisko zarządu i rady nadzorczej.

Wyniki przedsiębiorstwa były najlepsze co najmniej od debiutu giełdowego w roku 2012. Zarząd jest z nich dumny (tak to zostało określone). Cała branża ma się zresztą lepiej niż w przeszłości - poprawił się sentyment rynkowy, wzrosły ceny stali. Bowim dokonał też modernizacji logistyki i dystrybucji, a także parku maszynowego i magazynów.

Dobrym biznesem był zapewne zakup akcji spółki w lutym 2016 - np. za 1,55 zł od sztuki, bo i takie minima notowano. Dalsze dzieje to trend wzrostowy, potwierdzony i zaostrzony w listopadzie 2016. Aktualnie mamy ok. 4,70 zł. Zakreślone są już jednak wartości rzędu 5,30 zł, tak więc można taką linię postrzegać jako opór. Wsparcia to 4,45 zł, 4 zł i 3,80 zł.

Kamil Kiermacz