Spojrzenie na Pelion

Obecnie na wykresie Pelionu mamy trend - a nawet kanał - o charakterze spadkowym. O ile jeszcze w początkach września notowano szczyt na 58 zł, o tyle teraz jesteśmy już poniżej 50 zł.

Pelion istnieje od roku 1994 - choć pod tą nazwą firma funkcjonuje od roku 2011 (najpierw nazywała się Medicines S.A.). Prezesem zarządu pozostaje Jacek Szwajcowski. Grupa prowadzi hurtowy i detaliczny obrót lekarstwami oraz środkami farmaceutycznymi.

Spójrzmy na wyniki za okres I - III kw. 2016:

6,83 mld zł - takie wypracowano przychody. W skali rocznej wzrosły o 8,1 proc. Dla porównania, w Farmacolu dynamika wyniosła 2,7 proc. W Neuce w zasadzie wygenerowano takie przychody jak rok temu, acz w samym III kw. wzrosły o 3 proc. r/r.

Zysk operacyjny za 9 miesięcy w wykonaniu Pelionu to tym razem 65,7 mln zł. Marża niestety zeszła poniżej 1 proc. - i była niższa niż rok temu oraz dwa i trzy lata temu. Rentowność netto uplasowała się na poziomie 0,38 proc. Neuca i Farmacol zanotowały na tych pozycjach lepsze wyniki, np. Farmacol ponad 2 proc. na czysto i tyleż w przypadku EBIT.

Aktywa trwałe Pelionu na koniec III kw. 2016 to 1,29 mld zł, obrotowe opiewały na 2,3 mld zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, kapitał własny pokrywa tylko trochę ponad połowę majątku długoterminowego.

Wskaźnik płynności bieżącej jest niski, ok. 1 pkt. To podobnie jak w Neuce - ale dużo gorzej niż w Farmacolu (tam 1,72 pkt). Pelion ma ostatnio 7-procentową wypłacalność natychmiastową, dużo słabszą niż Farmacol - choć dużo lepszą niż 1 proc. Neuki. Ogólne zadłużenie, jak w Neuce, jest wysokie (ok. 80 proc.). W Farmacolu to tylko 50 proc.

Przypomnijmy wyniki skonsolidowane z paru lat ubiegłych:

Podobnie jak w Farmacolu i Neuce, ani razu nie notowano w tym siedmioletnim okresie jakichkolwiek strat. Średnia z marż netto to 1,11 proc., z operacyjnych 1,73 proc. Przychody z roku na rok rosną, ostatnio to 8,46 mld zł - kwota ta była większa niż obroty dwóch pozostałych firm za ten sam okres.

W akcjonariacie 13,44 proc. w kapitale i 8,21 proc. w głosach ma Aviva PTE Aviva BZ WBK. Do Jacka Szwajcowskiego należy odpowiednio 10,59 proc. i 32,06 proc. Nationale-Nederlanden PTE ma 9,95 proc. i 6,08 proc., tę firmę widzimy też w akcjonariacie Farmacolu. Fidelity Management and Research LLC kontroluje 8,75 proc. i 5,35 proc., a Korporacja Inwestycyjna Polskiej Farmacji sp. z o.o. ma 8,52 proc. i 5,21 proc. Zbigniew Molenda posiada 6,65 proc. w kapitale i 16,86 proc. w głosach.

Adam Witczak