Kondycja Gino Rossi

Jak wyglądało pierwsze półrocze 2016 roku w Gino Rossi? Firma, tak w każdym razie zapewnia nas jej zarząd, realizowała "skutecznie i konsekwentnie" strategię, której rdzeniem była "koncentracja na wzroście marż".

To pozwoliło podwyższyć m.in. wynik brutto na sprzedaży oraz EBITDA, jak też i rentowności odpowiadające owym wielkościom. Z drugiej strony, w skali rocznej spadła marża operacyjna (choć nieznacznie, co zresztą zaraz zobaczymy).

Gino Rossi tylko w niewielkim stopniu rozwija się teraz przez zwiększanie powierzchni handlowej. Stawia raczej na postęp w segmencie e-commerce. Emitent uruchomił np. sklepy internetowe w Czechach i na Słowacji, a teraz planuje sklepach nadbałtyckich. Udział e-commerce ma dojść do 25 proc. w spółce zależnej Simple oraz do 15 proc. w dominującej.

Przypomnijmy: Gino Rossi to grupa kapitałowa z branży obuwniczej. Oferuje markowe obuwie włoskie, a także wyroby kaletnicze (galanterię skórzaną). W grupie spółkami zależnymi są Garda sp. z o.o., Simple Creative Products S.A. oraz Gino Rossi s.r.o. Ta ostatnia spółka prowadzi cztery sklepy na terenie Czech. Cała grupa ma ogółem ponad 150 salonów firmowych.

17,77 proc. akcji i głosów na WZ posiadają Forum XXIII FIZ oraz Forum X FIZ. 12,94 proc. to udział FRM "4E Capital sp. z o.o. SKA", 6,40 proc. należy do Nationale-Nederlanden Investments Partners TFI, 5,72 proc. do Pioneer Pekao Investment Management S.A., zaś 5,52 proc. do Trigon TFI. Do tego 5,51 proc. ma mBank S.A.

Na wykresie Gino Rossi widzimy długoterminowy trend wzrostowy. Opór, o który niedawno otarły się ceny, to 2,84 zł, jeszcze wyżej mamy 2,91 - 2,94 zł (maksima z kwietnia). Sygnał oscylatora %R jest pro-zakupowy.

Spójrzmy na skonsolidowane rezultaty:

133,03 mln zł - oto przychody za pierwsze półrocze 2016. To 97,5 proc. kwoty notowanej rok wcześniej, ale w stosunku dwuletnim dynamika jest dodatnia. Marża brutto na sprzedaży wzrosła r/r z 44,1 proc. do 48,4 proc., marża EBITDA z 6,45 proc. do 7,22 proc. Na czysto grupa zarobiła 3,42 mln zł.

W majątku dominują aktywa obrotowe, przy czym wskaźnik płynności bieżącej to 1,28 pkt. Wypada uznać go za niezły, choć nie rewelacyjny. W każdym razie w największej ogólności jest podobny do wartości zaprezentowanych przez CCC i Wojasa.

Nawiasem mówiąc, Wojas miał ujemną marżę netto za półrocze (-0,94 proc.), zaś operacyjna to tylko 2 proc. W takim razie Gino Rossi tu wygrywa, choć z kolei wypada słabiej niż CCC (tam 8,12 proc. i 9,38 proc., odpowiednio).

Gino Rossi nie zachowuje złotej reguły bilansowej w ścisłym tego słowa znaczeniu - niemniej kapitał własny pokrywa 85 proc. aktywów trwałych, całkiem dużą część. Ogólne zadłużenie to blisko 2/3 sumy bilansowej - powiedzmy, że to górna granica normalnego zakresu. ROE i ROA za pół roku wypadły lepiej niż rok temu. Cash-flow tak r/r, jak i półroczny - był dodatni, co cieszy. W szczególności wypłacalność natychmiastowa wzrosła z 2 proc. do 5 proc. (mimo wzrostu zobowiązań bieżących).

Firma nie publikowała prognoz na rok bieżący. Zarząd uważa, że jest ona - np. pod względem zamówień - dobrze przygotowana do drugiego półrocza (które już trwa), w tym - do końcówki roku.

Kamil Kiermacz