Mostostal Płock - ciężki minus półroczny

Mostostal Płock zajmuje się budową różnego rodzaju zbiorników (w dużej mierze dla PKN Orlen) oraz innych urządzeń i konstrukcji. Przedsiębiorstwo realizuje też instalacje dla przedstawicieli takich branż jak np. energetyka czy przemysł (drzewny, metalowy i inny). Klientami były dotąd m.in. Lotos czy Inowrocławskie Kopalnie Soli Solino.

Przedsiębiorstwo zaprezentowało właśnie raport półroczny, ale wpierw przypomnijmy rezultaty roczne z lat 2009 - 2015:

Jak łatwo zauważyć, w przychodach widać spory rozrzut - od kwoty 76,2 mln zł (rok 2013) do 161,07 mln zł (tyle było w 2008). Z zyskami i marżami sprawy też miały się różnie - np. lata 2011 i 2013 cechowały się poważnymi stratami, natomiast rok 2009 był czasem wysokich marż i zarobków. Pozostałe okresy cechowały się wynikami dodatnimi, ale relatywnie niskimi.

W gruncie rzeczy rok 2015 był dość słaby. Przychody wyniosły 94,8 mln zł, tj. raptem 79 proc. kwoty notowanej rok wcześniej. Wypracowano nader skromny wynik operacyjny, tylko 295 tys. zł. Rok wcześniej było to 3,05 mln zł. Zysk netto spadł z 3,04 mln zł do 460 tys. zł. Tym samym rentowność obniżyła się z 2,5 proc. do 0,5 proc.

A oto wyniki półroczne:

50,44 mln zł - to przychody za 6 miesięcy roku bieżącego. W stosunku rocznym wzrosły o 11,3 proc. To robi dobre wrażenie, ale gorsze robią wyniki: oto bowiem widzimy solidne straty. Ujemny jest nawet wynik EBITDA na poziomie -2,3 mln zł (marża -4,54 proc.). Marża na czysto to 7 proc. poniżej zera.

Sytuacja nie wyglądała tak źle jak w analogicznym okresie roku 2013, niemniej na pewno gorzej niż w latach 2014 i 2015.

W bilansie zobowiązania podaliśmy wraz z odpowiednimi rezerwami (traktując rezerwę z tytułu podatku odroczonego jako długoterminową) i rozliczeniami międzyokresowymi. W takim układzie ogólne zadłużenie r/r wzrosło z 38 proc. do 47 proc. Wskaźnik płynności bieżącej spadł z 2,15 pkt do 1,86 pkt. Oba wskaźniki nie są dramatyczne, tym niemniej pewna tendencja, raczej niekorzystna, już się rysuje.

Co gorsza, znacząco obniżyła się przez rok (i półrocze) pula posiadanych pieniędzy - do skromnej kwoty 1,83 mln zł, gwarantującej tylko 7-proc. wypłacalność natychmiastową. Nadal natomiast zachowana jest złota reguła bilansowa.

ROE i ROA za pół roku z konieczności były ujemne: -9,6 proc. oraz -5,7 proc. Rok wcześniej było to 0,66 proc. i 0,37 proc. (na plusie).

W aktywach dominują krótkoterminowe, w zobowiązaniach też główną rolę grają bieżące (r/r wzrosły o 4,66 mln zł).

W zasadzie akcje przez długi czas taniały, dość wspomnieć coraz niższe szczyty z 17 sierpnia 2015 (19,80 zł), 2 listopada 2015 (16,45 zł), 31 marca 2016 (13,95 zł) czy 19 lipca (12,50 zł). Z drugiej strony, od 19 maja walory zyskują na wartości. Ta korekta wytworzyła już nawet nowy trend. Ma on pewne znaczenie, niemniej wykres spotkał się z oporem na 12,97 zł, zaś sesja z 19 sierpnia była jawnie spadkowa. Najnowszy raport okresowy ukazał się jednak (w systemie ESPI) dopiero po zakończeniu sesji piątkowej, więc gracze będą reagowali nań dopiero dziś, tj. 22 sierpnia.

Co widzimy w raporcie prócz suchych kwot? Na przykład w dniu 24 lutego doszło do śmiertelnego wypadku w Elektrowni Opole, czego skutkiem było wstrzymanie prac w tym miejscu na ponad miesiąc. Koszty z tytułu tego przestoju szacowane są na ok. 1,5 mln zł i obciążyły one wynik półroczny.

Poza tym w półroczu nie nastąpiły istotne zmiany w działalności. Czynniki ryzyka to np. możliwe wzrosty cen materiałów i usług, konkurencja ze strony branży oraz długotrwałe przetargi.

Kamil Kiermacz