Wasko w trzy miesiące

Pod koniec października roku 2013 kurs akcji Wasko sięgał szczytów rzędu 2,79 zł. Wtedy jednak przyszło przesilenie, którego efektem był długotrwały, klarowny trend spadkowy. Dołki z początku roku bieżącego to 1,41 zł.

Faktem jest jednak, że w końcówce stycznia przyszło ożywienie i uformowały się wzrosty. Marzec i kwiecień znów były czasem korekty, ale później notowania skoczyły do góry, w stronę 2 zł. Niedawne maksima to nawet 2,20 zł. Istotne byłoby teraz przebicie linii 2,26 zł czy 2,32 zł. Wspomniany poziom 2 zł to wsparcie, niższe widzimy przy 1,91 zł. Oscylator cenowy dał niedawno sygnał kupna, teraz jednak zawraca, by zasugerować sprzedaż waloru, co może zapowiadać korektę.

Wasko działa w branży informatycznej. Grupa wytwarza i sprzedaje m.in. software do wspomagania elektronicznego obiegu dokumentów, zarządzania firmą, rozliczania sprzedaży etc. Produkty Wasko to np. SWD (platforma informatyczna wspierająca działanie centrów koordynacji działań ratowniczych), Olimp (stadionowy system kontroli wejść), SANT (system dla operatorów telekomunikacyjnych), intra id reader (system automatycznego rozpoznawania danych z dowodów tożsamości) czy callMax (do obługi call center).

Klientami Wasko są zatem inne przedsiębiorstwa prywatne, ale poza tym także urzędy oraz rozmaite instytucje publiczne.

W całym okresie 2008 – 2014 grupa Wasko ani razu nie notowała ujemnych wyników, za każdym razem generując dodatnie wartości EBITDA, EBIT i netto. W roku 2014 przychody wyniosły 372,5 mln zł (była to kwota zbliżona do tej z 2013), zysk operacyjny 18,94 mln zł (jak wyżej), zysk netto 13,5 mln zł (tu nastąpił spory postęp, przy czym marża wzrosła z 2,27 proc. do 3,63 proc.).

Spójrzmy zatem na I kw. 2015 i dane porównywalne:

Przychody na poziomie 115,82 mln zł można uznać za naprawdę duże – to przejaw dynamiki rzędu 36 proc. Wydatnie wzrosły też i zyski, zresztą w stopniu jeszcze większym niż obroty, dzięki czemu poprawiły się rentowności. Tak np. wynik operacyjny to 13,4 mln zł (marża 11,6 proc., rok temu 5,51 proc.). Wynik netto zamknął się kwotą 10,56 mln zł (wobec 3,65 mln zł rok temu), jego rentowność wzrosła więc z 4,3 proc. do 9,12 proc.

Główna cześć przychodów pochodziła w badanym okresie z segmentu "usługi budowy systemów sieciowych" i było to niemal 45 proc. ogólnej sumy. Rok wcześniej segment ten dał 28 proc. W skali rocznej zwiększył się też wydatnie udział segmentu sprzedaży sprzętu i oprogramowania (z 14,2 proc. do 26,1 proc.), natomiast spadła rola segmentu "systemy informatyczne oraz usługi analityczno-programistyczne" oraz obszaru serwisu sprzętu, infrastruktury i oprogramowania.

Jeśli zaś chodzi o klientelę, to 42,3 proc. obrotów dali kliencie z obszaru administracji rządowej i samorządowej. Było to trochę więcej niż rok temu, ale ważniejsze jest to, że z 3 proc. do 16,3 proc. wzrósł udział branży edukacji, z 3 proc. do 12,3 proc. udział ochrony zdrowia – natomiast udział telekomunikacji zredukowany został z 12,7 proc. do 3,9 proc.

W kwartale zmniejszyły się nieco zasoby środków pieniężnych (w ogóle zresztą przepływy operacyjne wypadły na minusie), tak samo w skali rocznej, tj. w relacji do 31 marca 2014. Wypłacalność natychmiastowa w ciągu 12 miesięcy spadła z 11 proc. do 9 proc. Wskaźnik płynności bieżącej podwyższył poziom z 1,44 pkt do 1,47 pkt (w grudniu był jeszcze wyżej). Nie ma problemu z ew. zbyt dużym zadłużeniem kapitału własnego czy aktywów, zachowana jest złota reguła bilansowa. Wskaźniki ROE i ROA za I kw. 2015 (liczone jako iloraz zysku kwartalnego i pozycji bilansowej na koniec poprzedniego roku kalendarzowego) – były lepsze niż po trzech miesiącach roku 2014.

Do grupy kapitałowej w dalszym ciągu należą podmioty COIG S.A. (wraz z COIG-Software sp. z o.o.), Gabos Software sp. z o.o. oraz D2S sp. z o.o. Można dodać, że COIG dostarcza oprogramowanie dla firm górniczych i przemysłowych, ale też dla sektora zdrowia.

Głównym akcjonariuszem Wasko pozostaje prezes Wojciech Wajda (59,8 proc.), Krystyna Wajda ma 14,4 proc., Stala Holding s.a.r.l. SPF 7 proc.

W najbliższej przyszłości Wasko chce optymalizować koszty, m.in. poprzez odpowiednie grupowanie działań w spółkach czy konsolidowanie umów dotyczących usług zewnętrznych. Firma dokończy też budowy kilku sieci szerokopasmowych i ma zamiar, co jest dość ciekawe, "wprowadzić na rynek efekty prowadzonych prac badawczo-rozwojowych".

Adam Witczak