Produkty ze stali

Stalprodukt to grupa kapitałowa działająca w branży metalowej. Mamy na myśli m.in. produkcję transformatorowych blach elektrotechnicznych, kształtowników (różnego rodzaju) czy barier drogowych, a poza tym też m.in. wydobywanie rud metali nieżelaznych, wytwarzanie cynku i ołowiu, produkcję bednarek i drutów ocynkowanych tudzież taśm stalowych etc.

Do grupy kapitałowej, prócz spółki dominującej, należą jeszcze (jak można wnosić z ostatniego raportu okresowego):

- Cynk-Mal S.A.
- Zakłady Górniczo-Hutnicze "Bolesław" S.A.
- Huta Cynku "Miasteczko Śląskie" S.A.
- Bolesław Recykling sp. z o.o.
- Boltech sp. z o.o.
- Gradir Montenegro d.o.o.
- Agencja Ochrony Osób i Mienia "Karo" sp. z o.o.
- PRD Olkusz sp. z o.o.
- Stalprodukt-Centrostal Kraków sp. z o.o.
- Stalprodukt-Zamość sp. z o.o.
- Stalprodukt-Wamech sp. z o.o.
- Stalprodukt-Serwis sp. z o.o.
- STP Elbud sp. z o.o.
- Staprodukt MB sp. z o.o.
- Stalprodukt Ochrona sp. z o.o.
- Anew Institute sp. z o.o.

Głównym akcjonariuszem jest polska odnoga znanego koncernu ArcelorMittal. Otóż ArcelorMittal Poland kontroluje 33,77 proc. akcji Stalproduktu i 38,20 proc. w głosach. Do STP Investment należy 29,14 proc. i 32,92 proc., do podmiotu Stalprodukt-Profil 9,13 proc. i 5,22 proc.

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki grupy za lata 2009 – 2014:

Jak widać, grupa osiąga naprawdę solidne przychody. Przeciętna roczna wartość za badany okres to 2,14 mld zł. Pulę 2 mld zł przekroczono po raz pierwszy w roku 2011, później sprzedaż trochę spadła, ale w roku 2013 wyniosła 2,8 mld zł. W 2014 podniosła się do poziomu 2,86 mld zł. Równocześnie udało się powiększyć zyski, np. EBIT wzrósł z 80,72 mln zł do 143,63 mln zł, a wynik netto – z 77,4 mln zł do 99,3 mln zł.

Takie zmiany oznaczały też poprawę rentowności. Oto marża EBIT wzrosła z 2,88 proc. do ponad 5 proc., a rentowność netto – z 2,76 proc. do 3,47 proc. Były to poziomy lepsze także od tych z roku 2012 (choć w okresie 2009 – 2011 rentowności były jednak dużo wyższe).

Bilans pokazuje przewagę aktywów trwałych nad obrotowymi. Trwałe opiewały ostatnio na 1,9 mld zł, obrotowe na 1,2 mld zł. Te drugie były jednak i tak na tyle duże, że wskaźnik płynności bieżącej osiągnął zadowalający poziom 1,94 pkt. Co więcej, niemal całe zobowiązania krótkoterminowe pokryte były sumą należności bieżących i inwestycji krótkoterminowych (można tu jednak dodać, że zobowiązania podaliśmy bez rezerw, które ogółem wyniosły 246,2 mln zł, w szczególności na rezerwy bieżące przypadło 38,76 mln zł).

Grupa trochę odstaje od złotej reguły bilansowej, natomiast zadłużenie aktywów i kapitału własnego w żadnym razie nie było zbyt duże. Przepływy pieniężne w ciągu roku były wybitnie dodatnie, pula posiadanych środków wzrosła ze 111,75 mln zł do 169,01 mln zł.

Na wykresie (pokazujemy go w skali logarytmicznej) dominuje nadal długoterminowy trend zwyżkowy. Rozpoczął się on na początku sierpnia 2013, gdy papiery kupowano i sprzedawano po ok. 160 zł. Zaostrzył się rok później, a następnie w październiku 2014. Aktualnie realne wyzwanie dla byków to trwałe przebicie 450 zł. Wsparcia to okolice 400 zł, 380 zł, 350 zł i 325 zł, niżej istotne mogą być okolice 280 – 282 zł.

Adam Witczak