Qumak – wiele linii biznesowych

Qumak to przedsiębiorstwo z branży informatycznej. Tak lakoniczna charakterystyka byłaby jednak mocno niewystarczająca – naturalne będzie zatem bardziej szczegółowe przedstawienie profilu działalności tej firmy.

Dłuższe objaśnienie, zaczerpnięte z ostatniego raportu okresowego, może być takie: "działalność spółki skoncentrowana jest na rynku integracyjnym i obejmuje technologie inteligentnego budynku, integrację systemową i aplikacje biznesowe". Rozwińmy temat, wymieniając po kolei linie biznesowe, na które Qumak dzieli swą działalność:

– Business Intelligence (hurtownie danych, data mining etc.)

– zaawansowane systemy obsługi klientów

– systemy do zarządzania infrastrukturą, utrzymaniem i serwisem

– Data Center

– infrastruktura lotnicza

– inteligentne systemy transportowe

– BMS i technologie budynkowe

– systemy IT dla sektora publicznego

– Business Continuity & Data Security (przechowywanie, ochrona, przetwarzanie i przesyłanie danych w "wymagających środowiskach biznesowych klientów")

– ekspozycje multimedialne

– zarządzanie i serwis systemów komputerowych

–outsourcing usług IT i specjalistów IT

Jak widać, jest tego sporo. Dodajmy, że Qumak tworzy grupę kapitałową, do której należą jeszcze firmy Skylar sp. z o.o. oraz Star ITS sp. zo .o.

W ostatnim sprawozdaniu zarząd wyjaśniał, że Qumak wkroczył (na przełomie lipca i sierpnia) w "drugi etap realizacji strategii na lata 2013 – 2016", rozpoczynając budowę grupy kapitałowej, co rzecz jasna odnosi się do spółek wspomnianych wyżej. Qumakowi chodzi o pozyskiwanie ekspertów (menedżerów i przedsiębiorców), działających w interesujących niszach rynkowych. Z raportu dowiadujemy się, że "po uzyskaniu odpowiedniej skali działalności i spełnieniu założeń finansowych menedżerowie wraz z zespołami otrzymują niezależność operacyjną poprzez wydzielenie do spółek zależnych, których kapitał zakładowy jest wpłacany przez Qumak S.A.".

Tak naprawdę to właśnie raport za III kw. 2014 był pierwszym o charakterze skonsolidowanym. Spójrzmy zatem na wyniki (te z pierwszego półrocza tyczą się jedynie jednostki, a tak czy inaczej na rezultaty główny wpływ ma na razie podmiot dominujący):

404,86 mln zł – to spora kwota przychodów, zresztą znacznie wyższa niż ta, którą notowano rok wcześniej. Wówczas była mowa o niespełna 350 mln zł, a więc dynamika to 15,7 proc. Zysk operacyjny za trzy trymestry roku bieżącego wyniósł 7,16 mln zł, netto zaś 5,26 mln zł. To oznacza dużo wyższe marże niż przed rokiem: 1,77 proc. (poprzednio 0,37 proc.) i 1,30 proc. (poprzednio 0,48 proc.).

Z drugiej strony, w samym trzecim kwartale obroty były już nieco niższe niż rok temu, spadły też EBITDA, EBIT i wynik netto – wraz z odpowiadającymi im marżami. Zarząd wyjaśnił jednak, że poziom sprzedaży i zysku za lipiec, sierpień i wrzesień to w dużej mierze efekt przesunięcia realizacji części kontraktów na kwartał czwarty, finalny w roku. Co więcej, okres ten miałby być kwartałem o największej wysokości sprzedaży.

Qumak bez problemu zachowuje złotą regułę bilansową, co wynika z dość skromnych aktywów trwałych. W majątku dominują aktywa obrotowe, ostatnio opiewające na 210,78 mln zł. To głównie "aktywa z tytułu niezakończonych umó", a także należności handlowe, w dużo mniejszym stopniu zapasy i środki pieniężne. Te ostatnie pod koniec września opiewały na 9,8 mln zł, pokrywając 7 proc. długów bieżacych. Pula pieniędzy posiadanych przez Qumak znacznie spadła w ciągu roku, skoro 30 września 2013 notowano aż 54,14 mln zł, równowartość połowy krótkoterminowych zobowiązań. Należy jednak mieć na uwadze choćby kwestię rozwoju grupy kapitałowej, co opisaliśmy powyżej.

Dodajmy też, że firma zdecydowała się wypłacić akcjonariuszom dywidendę, mianowicie 10,37 mln zł (1 zł na akcję), wypłata nastąpiła 1 grudnia.

Na ten rok Qumak nie prezentował prognozy przychodów lub zysków. My natomiast możemy spojrzeć jeszcze na wykres kursu akcji przedsiębiorstwa, który do pewnego stopnia pokazuje, jak inwestorzy oceniają spółkę:

Na wykresie mamy w zasadzie trend spadkowy (od roku). Kurs obniżył się z okolic 16,15 zł do mniej więcej 12 – 13 zł. Za niższe wsparcie wypada uznać 11 zł, a także 10,63 zł. Jeżeli jednak nie uda się trwale zbić kursu poniżej 12 zł, to można liczyć na wzrosty, z tym, że istotne byłoby dopiero wyjście poważnie ponad 13 zł, powyżej linii trendu.

Adam Witczak