Inter Groclin zarobił sporo, liczy na więcej

O spółce Inter Groclin wspominaliśmy już na naszych łamach kilka razy, dziś przyszedł czas, by szczegółowo przyjrzeć się jej rezultatom finansowym, zarówno tegorocznym (za trzy kwartały), jak i tym z poprzednich lat.

Firma klasyfikowana jest przez GPW do branży motoryzacyjnej, albowiem jej produkty trafiają przede wszystkim na ten rynek. Inter Groclin specjalizuje się w wytwarzaniu zagłówków, paneli drzwiowych, tapicerki do foteli samochodowych. Firma ma korzenie sięgające roku 1946 - wówczas bowiem bracia Drzymała otworzyli zakład tapicersko-skórzany. Jednym z nich był Czesław, ojciec Zbigniewa, czyli obecnego prezesa przedsiębiorstwa.

Inter Groclin Auto przeszła w tym roku dość istotną transformację. Otóż doszło do przejęcia spółki Kabel-Technik-Polska sp. z o.o. z Czaplinka, co planowano już od roku 2012. Transakcja została sfinalizowana 21 czerwca 2013 - dotychczasowi udziałowcy KTP sp. z o.o. w zamian za wniesienie 100 proc. udziałów aportem do Inter Groclin otrzymali nowo wyemitowane akcje serii F giełdowej spółki. Wynikiem transakcji było m.in. to, że udziałowcy KTP stali się większościowymi akcjonariuszami Inter Groclin Auto.

Transakcja ta, jak zapewnia zarząd Inter Groclin, stwarza przed przedsiębiorstwem "nowe perspektywy", zaś dla akcjonariuszy "szanse dynamicznego wzrostu wartości". Obecnie trzy segmenty działalności grupy kapitałowej to 1) produkcja poszyć, foteli i akcesoriów samochodowych, 2) produkcja wiązek kablowych, 3) produkcja i projektowanie szaf sterowniczych. Grupa Inter Groclin Auto zatrudnia teraz 3992 osoby.

Akcjonariat Inter Groclin Auto wygląda teraz następująco:

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane za lata 2009-2012:

Widzimy, że przeciętna rentowność netto Grupy za ten okres to 0,70 proc., średnia rentowność operacyjna to 3,85 proc., zaś marża EBITDA 7,07 proc. Rok 2012 był nader udany, gdy mowa o zysku netto (w stosunku do przychodów), choć np. znacznie wyższy EBITDA (10,19 proc.) notowano w roku 2009, to samo można rzec o zysku operacyjnym i jego rentowności.

Niżej widzimy dane bilansowe spółki:

W roku 2012 poziom pokrycia zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi nieco wzrósł w stosunku do 2011, ale i tak nie był zbyt wysoki, zwłaszcza w porównaniu z rokiem 2009 (gdy wynosił 0,21 pkt). Wskaźniki ROE i ROA były rzecz jasna, z powodu zysków netto, dodatnie w każdym z badanych lat, przeciętna wartość ROE to 0,64 proc., a ROA 0,42 proc.

W pierwszych trzech kwartałach mieliśmy następujące wyniki finansowe:

Łatwo zauważyć znaczący wzrost przychodów w skali rocznej (wzrosły aż o 43,8 proc.), jak również zwiększenie się zysków i rentowności. Wzrost przychodów ze sprzedaży, jak czytamy w raporcie okresowym, "miał związek z realizacją długoterminowych kontraktów w branży kolejowej z koncernami Alstom i Bombardier oraz uruchomieniem produkcji wiązek elektrycznych w fabryce w Grodzisku Wielkopolskim". Eksport to 82 proc. obrotów generowanych teraz przez Grupę. Zagraniczni odbiorcy to głównie Niemcy (46,50 proc. eksportu w dziewięciu miesiącach tego roku), Francja (23,30 proc.), 13,40 proc. (Wielka Brytania).

We wrześniu analizowaliśmy półroczne wyniki spółek z sektora przemysłu motoryzacyjnego, warto przypomnieć przygotowaną wówczas tabelę:

Inter Groclin odnotował rekordowo wysoki zysk netto, ale był to skutek wspomnianego wcześniej nabycia Kabel-Technik-Polska sp. z o.o. Wskaźnik C/WK zachęcał do kupna papierów Inter Groclin. Istotnie, w ostatnich miesiącach solidnie drożeją - jeszcze w maju notowano kursy nawet poniżej 10 zł, ostatnio mamy 35 zł, a notowano nawet maksima na 39,44 zł.

Warto odnotować, że władze Inter Groclin podały już prognozę wyników na rok 2014. Przychody ze sprzedaży mają wynieść od 450 mln zł do 500 mln zł, zaś dzięki temu powinno udać się wypracować od 39 mln zł do 45 mln zł EBITDA. Zdywersyfikowana i rozszerzona ma być oferta produktowa, to samo spotka łańcuch dostaw.


Kamil Kiermacz