FOMC (jeszcze) nie skomplikuje sytuacji na giełdach

Najważniejsze wydarzenie tego tygodnia, czyli posiedzenie FOMC, raczej nie będzie przyczyną większej korekty na rynkach kapitałowych, co zresztą wczoraj widać było po zachowaniu Wall Street. S&P500 znajduje się znów minimalnie ponad poziomem 2000 pkt, na węższym indeksie DJIA nowy historyczny rekord w trakcie wtorkowej sesji ustawiony na poziomie 17221,11 pkt.

FOMC, zgodnie z oczekiwaniami zredukował program QE3 o kolejne 10 mld USD. Aktualnie Rezerwa Federalna skupuje obligacje zabezpieczone hipotekami o maksymalnej wartości 5 mld USD miesięcznie i obligacje skarbowe o wartości 10 mld USD. Program zostanie wygaszony podczas październikowego posiedzenia. Stopy procentowe oczywiście pozostały bez zmian, a dodatkowo komunikat po posiedzeniu w najważniejszym dla rynku punkcie pozostał taki sam – pojawił się zwrot o pozostawieniu stóp procentowych na niskim poziomie przez znaczący okres czasu. Podane zostały też najnowsze projekcje makroekonomiczne, gdzie lekko obniżono szacunek PKB w bieżącym i przyszłym roku, ale jednocześnie niższa ma być stopa bezrobocia i wynieść 5,9-6% na koniec bieżącego i 5,5% na koniec przyszłego roku. Mimo to inflacja CPI ma pozostać w ryzach i do 2017 r. być poniżej 2% w ujęciu rocznym.

Wg mnie przekaz pozostał na tyle gołębi, że rynek nie ma jeszcze podstaw (analizując samą retorykę Fed) do oczekiwań podwyżek stóp procentowych w I kw. 2015 r. Niepewność z rynku kapitałowego powinna zatem być zdjęta, co pozytywnie wpłynie na zachowanie indeksów w kolejnych dniach, a nawet tygodniach. Inną kwestią jest reakcja eurodolara. Nastawienie na silną amerykańską walutę jest bardzo wyraźne, a zniżka kursu EUR/USD do 1,2840 notowanego we wtorek to potwierdza. Owszem, w przekazie FOMC można dostrzec pewne zaostrzenie stanowiska – 2 członków głosowało przeciwko utrzymaniu forward guidance w niezmienionym kształcie (wcześniej był to tylko Ch. Plosser). Wobec czerwcowej projekcji stóp procentowych również są zmiany w kierunku jej podwyższenia z 1-1,25% do 1,25-1,50% na koniec 2015 r. Tym zwiększeniem prawdopodobnej skali podwyżek można tłumaczyć reakcję kursu EUR/USD, ale i tak jest ona raczej na wyrost. Powinny zostać przeprowadzone próby powrotu powyżej poziomu 1,29 i zanegowania sygnału sprzedaży euro.

Łukasz Rozbicki

MM Prime TFI S.A.