• WIG
  • WIG20
  • WIG30
  • mWIG40
  • WIG50
  • WIG250
Wykres indexu
WALUTY
WSKAŹNIKI MAKRO
SymbolWartość
Inflacja CPI2%
Bezrobocie5.9%
PKB5.2%
Stopa ref.1.5%
WIBOR3M1.70%
logo sponsora
GIEŁDY - ŚWIAT
INDEKSY - POLSKA
TOWARY

Nareszcie dobra zmiana

Jednym z nielicznych pozytywów związanych z historią GetBacku mogą być proponowany zmiany w prawie. Po latach narzekań ze strony inwestorów i oferujących, projektowana nowelizacja pozwoli na handel obligacjami po dacie wykupu.

By przekonać się jak wielkie znaczenia ma ta nowelizacja wystarczy rozegrać w myślach alternatywny scenariusz. Zamiast przerwanych obrad NWZA GetBacku (prawie rok po zgromadzeniu zatwierdzającym emisję akcji), zamiast nieprzegłosowanego jeszcze układu, licznych formalności ze zgłaszaniem wierzytelności, na które większość indywidualnych inwestorów nie była gotowa, zastrzeżeń do układu, wszystko mogło wyglądać inaczej. Bezpośrednio po defaulcie pierwszych obligacji GetBacku, które szybko zamieniły się w cross-default (obligacje wszystkich serii stały się wymagalne) mógł pojawić się wyspecjalizowany inwestor, który mógłby rozpocząć skup przeterminowanych obligacji licząc na to, że po sprzedaży – jak najszybszej – aktywów GetBacku uda mu się odzyskać więcej niż zainwestował. Inwestorzy, którzy skorzystaliby z oferty mieliby już pieniądze dawno u siebie (obecny układ proponuje spłatę 25 proc. nominału przez osiem lat), fundusze rozliczyłyby swoje straty w wartości jednostek uczestnictwa, wierzytelności pracowałyby już u innego serwisera – wszystko mogłoby wyglądać inaczej. Zamiast tego mamy niekończącą się historię uzasadnionych pretensji na opieszałość instytucji, na zarząd, na wynagrodzenia, na wszystko. Regulator poszedł w zupełnie innym kierunku i początkowo wyglądało na to, że projektowane zmiany mają w ogóle wykluczyć inwestorów indywidualnych z rynku obligacji korporacyjnych (co jest kontrowersyjnym pomysłem o tyle, że akcje czy kontrakty terminowe nie budzą takich emocji), a później nawet zaorać cały rynek. Wszak konieczność zatwierdzania memorandum niemal każdej emisji tym właśnie mogłaby skutkować. W styczniu w Warszawie jeden z oferujących już przedstawiał emitentom możliwości emitowania długu na prawie wekslowym albo poza granicami Polski.

Wygląda jednak na to, że rwetes podnoszony przez uczestników rynku został zauważony, w czym spora też zasługa krytycznych uwag NBP do projektu nowelizacji ustawy o ofercie publicznej zgłoszonym w listopadzie przez Ministerstwo Finansów. W jego najnowszej – marcowej - wersji dopuszczono możliwość przeprowadzania emisji bez publikacji memorandum, o ile jej adresatami będą inwestorzy profesjonalni, podmioty powiązane lub inwestorzy zapoznani z rynkiem (posiadacze „podobnych” instrumentów). Ustawa wyklucza rzeczywiście możliwość przeprowadzania tzw. pełzających ofert publicznych, czyli w sposób w jaki GetBack twórczo wykorzystywał wcześniejsze (i nadal obowiązujące) przepisy. Przy okazji do projektu włączono też zapisy w ustawie o obligacjach, których przyjęcie pozwoli na obrót obligacjami po dacie wykupu. Jest to rzecz wielkiej wagi, stworzona zostanie możliwość, by o odzyskanie wierzytelności z niewykupionych obligacji walczyły wyspecjalizowane kancelarie lub fundusze działające na własny rachunek. Obecnie, jeśli w ogóle podejmują jakieś działania, to na koszt stratnych inwestorów, którzy wynajmując adwokatów, aby odzyskać pieniądze, nie mają gwarancji, kiedy i czy uda im się odzyskać cokolwiek. Po przyjęciu nowelizacji rynek obligacji w Polsce będzie miał szansę dojrzeć i rozwinąć się znacznie szybciej niż obecnie, bo inwestorzy będą wiedzieli, że w razie problemów emitentów nie przeistoczą się w przymusowych uczestników postępowań.

Na koniec kolejna dobra wiadomość – obie publiczne emisje Ghelamco zakończyły się przed wyznaczonym czasem. Popyt wraca, a nowa konstrukcja (podział emisji na dwie) działa całkiem udanie.

 

Emil Szweda

Obligacje.pl

Kalendarium 20-03-2019.

  • MEDIACAP

    Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2018 rok.

  • GINOROSSI

    NWZA ws. obniżenia kapitału zakładowego z jednoczesnym podwyższeniem kapitału zakładowego w drodze emisji akcji zwykłych imiennych serii K w trybie subskrypcji prywatnej, zmiany statutu oraz zmian w składzie RN.

  • BSCDRUK

    Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2018 rok.

  • HYPERION

    Wykluczenie akcji spółki z obrotu na GPW w związku z upływem terminu 6 miesięcy od dnia uprawomocnienia się postanowienia o ogłoszeniu upadłości.

  • PKPCARGO

    Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2018 rok.

  • VANTAGE

    Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2018 rok.

Więcej wydarzeń
  • Popularne
  • Ostatnio dodane
Torpol - ciekawy rok 2018

Torpol - ciekawy rok 2018

2019-03-16 06:56:43

Eurocash i rynek FMCG

Eurocash i rynek FMCG

2019-03-18 06:18:01

VRG czyli Vistula i Bytom

VRG czyli Vistula i Bytom

2019-03-19 06:04:57

BSC w akcji

BSC w akcji

2019-03-20 07:49:03

Rynki tańczą w rytm pogłosek

Rynki tańczą w rytm pogłosek

2019-03-20 08:15:00

BSC w akcji

BSC w akcji

2019-03-20 07:49:03

Celon Pharma i udany rok 2018

Celon Pharma i udany rok 2018

2019-03-20 07:06:51

Wieczór z Rezerwą i polski przemysł

Wieczór z Rezerwą i polski przemysł

2019-03-20 06:10:00

Kontakt z redakcją

 

 

 

Nasze Portale

         
 

 

   Multum Ofert znanywet.pl
  • Wzrosty
  • Debiuty
  • Spadki
  • Obroty
Walor Cena Zmiana



 

 

 

 

 

 

 

Walor Cena Zmiana



Walor Cena Zmiana Obroty (*)
(*) wartości w tys. zł.


Ostatnie artykuły

Uważaj, czego oczekujesz

Uważaj, czego oczekujesz

2019-03-20 08:40:00

BSC w akcji

BSC w akcji

2019-03-20 07:49:03

Celon Pharma i udany rok 2018

Celon Pharma i udany rok 2018

2019-03-20 07:06:51

Wieczór z Rezerwą i polski przemysł

Wieczór z Rezerwą i polski przemysł

2019-03-20 06:10:00

Popularne artykuły

Nasza witryna używa plików cookies

Używamy informacji zapisanych za pomocą cookies w celu dostosowania naszych serwisów do indywidualnych potrzeb użytkowników.

Zobacz naszą politykę prywatności

Zobacz dyrektywę parlamentu europejskiego

Zezwoliłeś na zapisywanie plików cookies na tym komputerze