• WIG
  • WIG20
  • WIG30
  • mWIG40
  • WIG50
  • WIG250
WALUTY
WSKAŹNIKI MAKRO
SymbolWartość
Inflacja CPI2%
Bezrobocie5.9%
PKB5.2%
Stopa ref.1.5%
WIBOR3M1.70%
logo sponsora
GIEŁDY - ŚWIAT
INDEKSY - POLSKA
TOWARY

Idzie nowe w obligacyjnych prospektach?

Ghelamco już na pierwszej stronie prospektu emisyjnego pogrubionym drukiem przypomina, że obligacje to nie bankowa lokata. Nie trzeba wielkiej wyobraźni, żeby i to uznać za kolejny skutek afery GetBacku.

W opublikowanym przed kilkoma dniami prospekcie dla zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego programu publicznych emisji obligacji o wartości do 400 mln zł, Ghelamco już na samym początku zwraca uwagę inwestorów, że obligacje korporacyjne to nie bankowy depozyt i nie są objęte systemem gwarantowania. Deweloper przypomina też o konieczności dywersyfikacji inwestycji. Można tylko spekulować, że inicjatorem takich zapisów była KNF. Słusznych czy nie? Tych, którzy uważają, że prospekty czytają tylko piszący je prawnicy oraz garstka inwestorów, prawdopodobnie i tak nie uda się przekonać. Zresztą problem z obligacjami GetBacku tylko w niewielkim stopniu dotyczy długu pochodzącego z ofert publicznych przeprowadzonych na podstawie prospektu.

Niesłychane nadużywanie przez GetBack instytucji oferty prywatnej jest właśnie impulsem do dyskusji o zmianach na rynku obligacji. KNF chce ograniczenia emisji niepublicznych, a pomysłów na zmiany w ustawie o obligacjach szuka też Ministerstwo Finansów, które powołało do tego osobny zespół roboczy złożony z różnych instytucji rynku finansowego. Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych, które jest jednym z członków tego zespołu, dało możliwość udziału w dyskusji nad zmianami na rynku obligacji korporacyjnych także samym spółkom. Te, jak wynika z publikacji prezesa SEG na łamach „Parkietu”, okazały się żywo zainteresowane dialogiem. Na rozesłane przez Stowarzyszenie ankiety odpowiedziało aż… 12 z nich. Reszta najpewniej przypomni sobie o otrzymanych pytaniach na tydzień lub dwa przed planowaną emisją.

Wracając natomiast do samych prospektów emisyjnych. Zatwierdzenie prospektu Ghelamco zajęło ponad siedem miesięcy. MCI Capital zatwierdzenia dokumentu nie doczekało się od listopada, aż ostatnio postępowanie przed KNF zawiesiło. Największą wytrwałością wykazuje się jednak Pragma Faktoring, która w oczekiwaniu na zielone światło dla publicznych emisji obligacji już 11. miesiąc wymienia się uwagami z Komisją.

Niezależnie nawet od samych prospektów, to chętnych do nowych emisji widać na rynku niewielu, także w ofertach prywatnych. Paradoksalnie najbardziej na brak popytu cierpią deweloperzy, a nie windykatorzy. Ci ostatni po prostu nawet nie próbują wychodzić na rynek z nowymi emisjami, a jedynym wyjątkiem było na razie Kredyt Inkaso, którego emisja (50 mln zł) w gruncie rzeczy prawdopodobnie polegała na rozliczeniu poprzez częściowe umorzenie dwóch starszych serii (46,7 mln zł).

Zastój na rynku pierwotnym bynajmniej nie wynika bezpośrednio ze wzrostu ryzyka emitentów, a obaw o popyt. Realizowane przez profesjonalnych uczestników rynku zakupy korporatów znacznie bowiem zmalały, co wiązać można z odpływami z funduszy dłużnych. Część z nich jeszcze niedawno mogła świętować brak GetBacku w portfelu, teraz zaś zaczyna kalkulować możliwe straty na obligacjach tureckich banków, w których niekiedy ulokowały po 3-4 proc. portfela.

Jeszcze słowo o obligacjach skarbowych. Ich sprzedaż w lipcu ponownie przekroczyła 1 mld zł, a od początku roku popyt na detaliczne papiery oszczędnościowe wyniósł już blisko 6,9 mld zł. Pokonanie pochodzącego jeszcze z 2001 r. rekordu na poziomie lekko powyżej 7,5 mld zł jest więc tylko kwestią najbliższych dni lub tygodni. Czy wzrost zainteresowania obligacjami skarbowymi to też efekt GetBacku? Pewnie tylko w bardzo ograniczonym zakresie, ale nieprzypadkowo w czerwcu Ministerstwo Finansów reklamowało detaliczne papiery dłużne hasłem „Kupiliście obligacje? Cieszycie się?”.

 

Michał Sadrak

Obligacje.pl

Kalendarium 23-10-2019.

  • ZYWIEC

    Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2019 roku.

  • INC

    NWZA ws. obniżenia kapitału zakładowego poprzez obniżenie wartości nominalnej akcji, podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji serii C, D i E w drodze subskrypcji prywatnych z wyłączeniem prawa poboru, wyrażenia zgody na nabycie akcji własnych w celu ich umorzenia, powołania członka RN oraz zmian statutu.

  • POLNORD

    NWZA ws. m.in. określenia zasad zbywania składników aktywów trwałych, zasad kształtowania wynagrodzeń zarządu i członków RN, podwyższenia kapitału zakładowego z wyłączeniem prawa poboru, podwyższenia kapitału zakładowego z zachowaniem prawa poboru oraz zmiany statutu.

  • TORPOL

    NWZA ws. zmian w statucie oraz zmiany zasad kształtowania wynagrodzeń członków RN.

  • KETY

    Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2019 roku.

  • NOWAGALA

    Zakończenie zapisów na sprzedaż akcji po 0,75 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez Cerrad sp. z o.o.

  • COGNOR

    Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,29 zł na akcję.

Więcej wydarzeń
  • Popularne
  • Ostatnio dodane

Kontakt z redakcją

 

 

 

Nasze Portale

         
 

 

   Multum Ofert znanywet.pl
  • Wzrosty
  • Debiuty
  • Spadki
  • Obroty
Walor Cena Zmiana



 

 

 

 

 

 

 

Walor Cena Zmiana



Walor Cena Zmiana Obroty (*)
(*) wartości w tys. zł.


Ostatnie artykuły

Nie tak prędko

Nie tak prędko

2019-10-23 08:00:00

Para euro-złoty lokuje się nisko

Para euro-złoty lokuje się nisko

2019-10-23 05:50:00

Astarta - średnie ceny i wolumeny

Astarta - średnie ceny i wolumeny

2019-10-23 05:35:22

Liczenie głosów, liczenie dni

Liczenie głosów, liczenie dni

2019-10-22 08:00:00

Popularne artykuły

Nasza witryna używa plików cookies

Używamy informacji zapisanych za pomocą cookies w celu dostosowania naszych serwisów do indywidualnych potrzeb użytkowników.

Zobacz naszą politykę prywatności

Zobacz dyrektywę parlamentu europejskiego

Zezwoliłeś na zapisywanie plików cookies na tym komputerze