Tell - zyski były, ale niższe

Niewątpliwie tegoroczne przychody i zyski grupy kapitałowej, której przewodzi giełdowa spółka Tell, były niższe od ubiegłorocznych. Mówiąc o wynikach tegorocznych mamy oczywiście na myśli kwoty wypracowane w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku, a ujawnione w najnowszym raporcie okresowym.

Konkrety wyglądają tak, że o ile rok temu pomiędzy początkiem stycznia a końcem września obroty skonsolidowane wyniosły 209,67 mln zł, o tyle w tym roku było to już tylko 195,61 mln zł. Zysk operacyjny uległ redukcji z 8,82 mln zł do 7,33 mln zł, a wynik netto zmniejszył się z 6,52 mln zł do 5,43 mln zł.

Oczywiście należy sprawdzić, jak te zmiany miały się do rentowności. Otóż rentowność operacyjna rok temu wynosiła 4,2 proc., zaś marża netto 3,11 proc. W tym roku odnotowano poziomy wynoszące odpowiednio 3,75 proc. i 2,78 proc. To niestety oznacza, że redukcja zysków była na tyle duża, iż pociągnęła za sobą spadek rentowności działalności.

Przypomnijmy w tym kontekście, że działalność firmy Tell to przede wszystkim prowadzenie salonów sprzedaży, w których oferowane są telefony komórkowe i usługi - przede wszystkim marki Orange. Salony te zwykle lokowane są w centrach handlowych lub przy głównych ulicach miast. Firma działa na tym rynku od szesnastu lat, na GPW jej akcjami handlować można od października 2010. Głównym akcjonariuszem jest podmiot o nazwie Family Fund 3 sp. z o.o. (35,67 proc. w głosach, 22,66 proc. w kapitale). 8,15 proc. w głosach i 10,35 proc. w kapitale ma V Group S.A., w firmę inwestują także AVIVA Investors FIO (oraz SFIO) i fundusze prowadzone przez Quercus.

Pod koniec września Tell prowadził 175 salonów oferujących usługi Orange, a więc o 11 mniej niż 30 września roku ubiegłego. Najwyższe przychody w badanym okresie (dziewięciomiesięcznym) dał Grupie Tell segment telefonów abonamentowych (blisko 51 proc. ogółu obrotów), istotne były też usługi telekomunikacyjne (38 proc. wpływów). Dużo mniejszy udział miały zestawy i doładowania pre-paid, przychody z tego tytułu wyniosły ostatecznie 14,96 mln zł.

W wynikach skonsolidowanych ujmowane są rezultaty Tell S.A., Euro-Phone sp. z o.o. i PTI sp. z o.o., jakkolwiek Tell ma też 30 proc. udziałów w firmie Toys4Boys.pl sp. z o.o. Kwoty wypracowane przez tą spółkę nie są jednak ujmowane w konsolidacji.

Za akcje Tell płaci się obecnie ok. 13 zł, przy czym od końcówki sierpnia ubiegłego roku można mówić o trendzie wzrostowym - wówczas bowiem notowano minima w okolicach 6,60 zł. Wskaźnik MACD sugerował ostatnio kupno papierów firmy.

B. Garga