Nastoje w Niemczech pozostaną dobre
Dziś poznamy pierwszy w tym tygodniu odczyt obrazujący nastoje w Europie- indeks instytutu ZEW. Po bezprecedensowym skoku wartości tego indeksu (w trzy miesiące wartość indeksu wzrosła z -53,8 pkt. do 22,3 pkt.), w kwietniu przewidywana jest nieco gorsza ocena niemieckiej gospodarki przez analityków i inwestorów instytucjonalnych w tym kraju. Konsensus rynkowy zakłada spadek wartości indeksu do poziomu 20 pkt. Niemniej jednak każda wartość powyżej zera świadczy o pozytywnym postrzeganiu sytuacji ekonomicznej w największej gospodarce strefy euro i napawa optymizmem przed piątkowym odczytem ważniejszego indeksu nastrojów- Ifo. Należy również odnotować, że zegar niemieckiej koniunktury w oparciu o składowe indeksu ZEW (dzięki wspomnianemu wzrostowi indeksu z głębokich wartości ujemnych do wartości istotnie powyżej zera) powrócił do obszaru wskazującego na ożywienie w gospodarce.
 

Powolne ożywienie na amerykańskim rynku nieruchomości
Dziś poznamy dane z amerykańskiego rynku nieruchomości- pozwolenia na budowę domów oraz rozpoczęte budowy domów w marcu. W lutym liczba rozpoczętych prac spadła w porównaniu ze styczniem, czego główną przyczyna był spadek o prawie 10 proc. liczby rozpoczętych budów domów jednorodzinnych. Wyjątkowo sprzyjające warunki atmosferyczne w marcu oraz wciąż utrzymujący się wysoki popyt na mieszkania są główną przyczyną spodziewanego wzrostu liczby rozpoczętych prac z 698 tys. w lutym do 705 tys. Z kolei liczba nowych pozwoleń na budowę domów znacznie wzrosła w lutym- z 682 tys. do 715 tys., co może sugerować nadejście ożywienia na rynku nieruchomości w najbliższych miesiącach. Niemniej jednak ten sektor amerykańskiej gospodarki cały czas charakteryzuje się słabą kondycją, a kolejne dane wypadają dużo poniżej odczytów sprzed wybuchu kryzysu finansowego. Potwierdzeniem tej tendencji jest wczorajszy odczyt indeksu obrazującego nastroje na rynku nieruchomości- NAHB, który spadł z 28 pkt. do 25 pkt. (odczyt poniżej 50 pkt. świadczy o przewadze liczby odpowiedzi negatywnych nad pozytywnymi).

Produkcja przemysłowa wyjdzie ze stagnacji
O godzinie 15:15 dowiemy się natomiast ile wyniosła dynamika produkcji przemysłowej w marcu w USA. W lutym dynamika okazała się zerowa po tym jak w styczniu wyniosła 0,4 proc. licząc miesiąc do miesiąca. W danych za marzec kluczowe znaczenie będzie mieć łagodna pogoda i jej wpływ na spadek produkcji firm z branży energetycznej. Dodatkowo biorąc pod uwagę powolny wzrost produkcji w przemyśle motoryzacyjnym, produkcja przemysłowa w marcu może wzrosnąć jedynie w niewielkim stopniu. Konsensus rynkowy zakłada odczyt na poziomie 0,3 proc. m/m.
 

Wzrastają stawki rynku pieniężnego
Notowania złotego po raz kolejny nie zdołały sforsować poziomu 4,20 w stosunku do euro i dziś tuż po rozpoczęciu sesji w Europie kurs EUR/PLN znajduje się na poziomie 4,19. Notowania polskiej waluty w stosunku do dolara osiągnęły wczoraj maksimum na poziomie 3,23 i dziś po godzinie 9:00 kurs USD/PLN znajduje się na poziomie 3,19. Wycena przyszłych stóp procentowych na rynku pieniężnym w ostatnich dniach dość wyraźnie wzrosła i kształtuje się na poziomie najwyższym od lipca ubiegłego roku. Stawki FRA sugerują, że w perspektywie sześciu miesięcy WIBOR 3M wzrośnie o niemal 30 pb. Oczekiwania, że krajowe stopy procentowe będą wzrastać w połączeniu z obniżającą się eurową krzywą swapową przekładają się na wzrosty spreadu swapów stopy procentowej (PLN 2Y – EUR 2Y swap spread). Rosnący dyferencjał stóp procentowych jest czynnikiem korzystnym z punktu widzenia siły rodzimej waluty, jednak nie będzie w stanie przeważyć negatywnego wpływu wzrostu awersji do ryzyka wynikającego z kolejnej eskalacji kryzysu zadłużeniowego, którą potwierdzają rosnące rentowności obligacji skarbowych i stawek CDS na dług Hiszpanii.
 

Sporządzili:
Szymon Zajkowski
Bartosz Sawicki
Departament Analiz
DM TMS Brokers S.A.