Stąpając po cienkim lodzie

WIG20 oscylował w trakcie piątkowej sesji w wąskim zakresie zmienności nieco powyżej poziomu 2350 pkt. Warto przypomnieć, że z technicznego punktu widzenia zejście poniżej wspomnianego poziomu oznaczałoby potwierdzenie formacji podwójnego szczytu. Nie ulega zatem wątpliwości, że w kontekście notowań polskiego indeksu blue chipów na chwilę obecną "stąpamy po cienkim lodzie”. WIG20 zakończył ostatecznie dzień ze spadkiem o -0,7%, z kolei mWIG40  zaliczył zwyżkę o +1,1%.

Na plusie sesję zamknął również sWIG80, który zyskał +0,6%. Nie da się ukryć, że istotną rolę w tym przypadku odegrały akcje Idea Banku, które powiększyły dziś swoją wartość o ponad +30% (od listopadowego dołka akcje banku na fali informacji o potencjalnym przejęciu zyskały już ponad +350%).

Po serii rozczarowujących danych napływających z Niemiec, dziś nadszedł czas na sprawdzenie kondycji w przemyśle francuskim i włoskim. O ile grudniowa produkcja przemysłowa we Francji zaskoczyła nawet pozytywnie (wzrost o +0,8% m/m po bardzo słabym listopadzie), o tyle w przypadku Włoch był to spadek w ujęciu miesięcznym o -0,8% m/m, a w ujęciu rocznym o -5,5% r/r. W swych najnowszych prognozach, Komisja Europejska przewiduje, że wzrost PKB na Półwyspie Apenińskim osiągnie w 2019 r. zaledwie 0,2% (jesienią przewidywano 1,2%). W tym momencie warto cofnąć się o kilka miesięcy wstecz i wspomnieć o założeniach dotyczących włoskiego budżetu na 2019 r. Po burzliwych negocjacjach, premier Conte w projekcie budżetowym zaproponował deficyt na poziomie 2,04% PKB, rezygnując z pierwotnie proponowanego poziomu 2,4%. Co ciekawe, władze nie zrezygnowały z kosztownych obietnic wyborczych, a przyjęty poziom deficytu stał się raczej kwestią optymistycznych założeń. Niektóre źródła podają, że założenia opierają się na prognozowanym wzroście gospodarczym Włoch w kolejnych trzech latach na poziomie przekraczającym 1,5% r/r. Wzrost na takim poziomie już wczesną jesienią budził wśród analityków spore wątpliwości, natomiast wczorajsza rewizja prognoz KE niewątpliwie potwierdza te obawy. Od początku lutego rentowności włoskich 10-latek wzrosły z poziomu 2,6% do ok. 3% (w tym czasie rentowności niemieckich bundów oraz francuskich 10-latek osiągnęły nowe tegoroczne minima).

W nadchodzącym tygodniu w centrum uwagi niezmiennie pozostanie temat negocjacji handlowych na linii USA-Chiny - sekretarz skarbu USA, Steven Mnuchin planuje udać się osobiście do Chin na rozmowy z władzami Państwa Środka. Ponownie powinien "ożywić się” temat kończącego się prowizorium budżetowego w USA, a także brexitu za sprawą kolejnego głosowania w Izbie Gmin. Natomiast wśród ciekawszych danych makro znajdzie się wstępny odczyt styczniowej inflacji konsumenckiej w Polsce, która zgodnie z konsensusem może obniżyć się do poziomu 1% r/r.

Patryk Pyka

Analityk Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności