Rainbow Tours na tle branży

W czasach spowolnienia gospodarczego wielu z nas woli zrezygnować z urlopów i zaoszczędzić. Jak więc w tych warunkach radzi sobie branża hotelarska, turystyczna i restauracyjna? Na przykładzie spółek notowanych na GPW a zwłaszcza Rainbow Tours postaramy się prześwietlić sytuację w tym sektorze.

Rainbow Tours to Spółka oferująca swoim klientom wczasy na całym świecie i o każdej porze roku.  Na polskim rynku funkcjonuje od 1990 r. Najpierw jako spółka z o.o. a od 9 lat jako spółka akcyjna. Jako pierwsza z branży wydała w 1992 r. katalog turystyczny. Rok później organizowała wycieczki do Londynu i Paryża, a pod koniec lat ’90 miała już w ofercie 60 różnych destynacji.  Obecnie Rainbow Tours proponuje wczasowiczom takie miejsca jak Wietnam, Kenia, czy Ekwador oraz możliwość wylotów z 10 lotnisk w całej Polsce.

Na giełdzie Spółka pojawiła się w 2007 roku. Cena na otwarciu z pierwszego dnia wyniosła 9,11 zł
i była wyższa od ceny emisyjnej o 11 groszy. W kolejnym 2008 roku Spółka notowała drastyczne spadki cen akcji, aż do osiągnięcia minimum na poziomie 1,00 w marcu 2009 roku. Obecnie kurs znajduje się na poziomie 3,78 zł i od czerwca br. systematycznie rośnie.

Powodem są dobre wyniki finansowe. Jak wynika z raportu za III kwartał br. Spółka osiągnęła zysk operacyjny na poziomie 7,3 mln zł (narastająco od 1 stycznia do 30 września 2012 r.) . Jeśli zaś chodzi o roczne skonsolidowane wyniki operacyjne z lat ubiegłych to zostały one przedstawione na poniższym wykresie:

Źródło: Raporty roczne Emitenta

 Jak wynika z wykresu dwa ubiegłe lata były dla Spółki pomyślne. Nie można tego natomiast powiedzieć o latach 2008 i 2009. Doskonale jest tu widoczny drastyczny wpływ światowego kryzysu gospodarczego na wyniki finansowe. Oczywiście dotyczy to nie tylko badanej Spółki ale i całej branży turystycznej.

Ostatni kwartał był dla Spółki okresem trudnym. Upadły linie lotnicze OLT Express i biuro podróży Sky Club a zaraz potem lawinowo zaczęły bankrutować mniejsze i większe biura turystyczne. Ta niepewność wpłynęła negatywnie na całą branżę choć trzeba przyznać, że ze względu na marginalny charakter współpracy z OLT Express, Rainbow Tours z tego okresu wyszedł obronną ręką. Oprócz tego, w badanym kwartale polski złoty umacniał się, a to z kolei wpłynęło pozytywnie na przychody ze sprzedaży wycieczek zagranicznych. Tak naprawdę Spółka zyskała na zamieszaniu jakie zapanowało w branży w minionym kwartale, gdyż klienci zaczęli przechodzić do bardziej wiarygodnych biur turystycznych. Przychody Spółki były wyższe o prawie 43 proc. w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej.

Na tle innych spółek z branży Rainbow Tours wypada bardzo dobrze. Tylko Orbis i AmRest osiągnęły większe przychody przez trzy pierwsze kwartały, ale trzeba też przyznać, że są to spółki o aktywach przeszło dwadzieścia razy większych niż Rainbow Tours. Trzy inne spółki zanotowały ujemny zysk netto, są to Mex Polska, Polskie Jadło oraz Sfinks. Pełne zestawienie przedstawia poniższa tabela:

Wskaźniki w powyższej tabeli obliczone zostały w oparciu o dane za 9 miesięcy 2012 roku oraz na dzień 28 września 2012 roku (ostatnia sesja miesiąca). Akcje Rainbow Tours były notowane po 3,15 zł i tylko walory Sfinksa i Polskiego Jadła były tym okresie tańsze. Na podstawie C/WK, C/ZO czy EV/EBITDA Spółka wypada lepiej od jej najbliższego pod względem prowadzonej działalności konkurenta, tj. Interferie SA, a także najkorzystniej w porównaniu do średniej dla całego sektora (średnie arytmetyczne dla całego sektora wynoszą: C/WK – 0,96, C/ZO – 6,62, EV/EBITDA – 22,84).

Wojciech Kiermacz