Indykpol - chyba nieźle

Przed nami Indykpol - jedno z kluczowych polskich przedsiębiorstw mięsnych, obecne rzecz jasna na GPW (podobnie jak Gobarto, Tarczyński i Henryk Kania).

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane Indykpolu za pierwsze trzy kwartały 2019 roku:

Przychody wyniosły 746 mln zł. Taka kwota oznaczała wzrost w stosunku rocznym o 14,8 proc. Głównym źródłem przychodów (53 proc., ale licząc bez uzgodnień konsolidacyjnych) była produkcja mięsa (drobiowego) i przetworów; drugie miejsce zajmowała produkcja i sprzedaż pasz, trzecie - chów i hodowla drobiu.

Zyski radykalnie spadły przez rok, ale wydaje się, że te sprzed roku były jednorazowo i nadzwyczajnie wysokie. Wysokie zyski roku ubiegłego to w znacznej mierze wynik wiosennej sprzedaży części przedsiębiorstwa związanej z ubojem kurczaka i gęsi. Wyzbyto się również wylęgarni piskląt w Turce.

Można więc powiedzieć, że w relacji do I - III kw. 2017 wynik operacyjny wzrósł z 11,4 mln zł do 29,3 mln zł, co przełożyło się na zwyżkę odpowiedniej marży z 1,20 proc. do 3,93 proc. Rentowność netto wzrosła w stosunku dwuletnim z 0,74 proc. do niemal 3 proc. Z takiej perspektywy rezultaty jawią się jako przyzwoite, a nawet bardzo dobre.

Popatrzmy na bilans:

W finale września 2019 aktywa trwałe wyceniano na 221,6 mln zł. Aktywa obrotowe, warte łącznie 241 mln zł, zawierały w sobie m.in. 9,6 mln zł środków pieniężnych. Kwota ta pokrywała 11 proc. zobowiązań bieżących: co oznacza, że wypłacalność natychmiastowa spadła r/r w sposób znaczący (bo poprzednio wynosiła 28 proc.).

Ogólna płynność bieżaca wszelako r/r wzrosła - z 2,49 pkt do 2,66 pkt. Złota reguła bilansowa jest zachowana, to pozytywne. Ogólne zadłużenie to ok. 40 proc. sumy bilansowej, jest w normie.

Zerknijmy na wykres kursu akcji:

W lipcu 2019 notowania schodziły do 54,50 - 55 zł za sztukę. Zaraz potem uformował się trend wzrostowy, kurs dobił nawet do 68 zł (początek listopada). Zdaje się jednak, że tendencję zwyżkową już rozbito i mamy do czynienia z systematyczną przeceną. Najnowszy kurs to 62 zł.

Adam Witczak