Muza i głębsze straty

Muza to znane wydawnictwo, którego główny asortyment to książki w formie papierowej, e-bookowej i audio-bookowej. To m.in. literatura piękna, poradniki i podręczniki szkolne.

Grupa kapitałowa miała w pierwszych trzech kwartałach bieżącego roku następujące rezultaty finansowe:

Obroty wyniosły w ciągu 9 miesięcy 16,33 mln zł, a to było ok. 4/5 tego, co rok temu w analogicznym okresie. Zatem sprzedaż wymownie spadła. A co z zyskami?

Wynik brutto na sprzedaży obniżył się z 7,64 mln zł do 5,45 mln zł, czego efektem była redukcja marży na tym poziomie z 37,3 proc. do 33,4 proc.

Na poziomie EBITDA widzimy redukcję rentowności z 9,4 proc. do 3 proc. Wyniki operacyjny i netto były ujemne już rok temu (i dwa, i trzy lata temu), ale straty się pogłębiły: np. operacyjna z 383 tys. zł do 1,72 mln zł. Efektem był spadek marży operacyjnej z -1,9 proc. do -10,5 proc. Marża netto zeszła do -13 proc.

Drugi temat to bilans, oto i on:

Majątek długoterminowy grupy Muza to blisko 25 mln zł, majątek krótkoterminowy to 15,5 mln zł. Środki pieniężne w kwocie 340 tys. zł pokrywają tylko 3 proc. zobowiązań bieżących: mało, ale tak już było poprzednio.

Ogólny wskaźnik płynności bieżącej notuje poziom 1,22 pkt (słaby, acz nie tragiczny, w żadnym razie). Złota reguła nie jest spełniona, firma się od niej przez rok oddaliła. Zadłużenie ogólne nadal jest raczej w normie, to ok. połowa pasywów. Wskaźniki ROE i ROA pogorszyły się r/r, jak to wyraźnie widać (są to wskaźniki 9-miesięczne, nie annualizowane).

Spójrzmy na wykres:

W maju 2019 wykres odbił się od 2,56 zł, skoczył do 3,10 zł, a potem wędrował na niższych poziomach, w gruncie rzeczy systematycznie zmniejszając kurs. Ostatnio spadł do 2,64 zł. Dość istotne opory to 2,72 zł i 2,82 zł.

Adam Witczak