MEX Polska i nowe wyniki

Władze grupy MEX Polska piszą, że w trzecim kwartale 2019 grupa ta "osiągnęła poprawę rentowności". Owe "dobre wyniki" były "odzwierciedleniem stałych, intensywnych działań dotyczących wzrostu przychodów i efektywności działania w istniejących lokalach" (chodzi o lokale pod marką "Pijalnia Wódki i Piwa", "The Mexican", "PanKejk" i "Prosty Temat"). Poza tym koncentrowano się na rozwoju sieci obiektów w formie franczyzy marki "Pijalnia".

Grupa MEX Polska zaprezentowała konkretne wyniki finansowe. Wyglądają one w formie skonsolidowanej tak:

Przychody za trzy pierwsze kwartały 2019 roku wyniosły 56,35 mln zł. Wzrosły w stosunku rocznym o 14 proc. Wynik operacyjny zwiększył się o 5,7 proc., do 4,89 mln zł. Wynik netto podniósł się o prawie 13 proc.

Rentowności różniły się niewiele od tych, które wypracowano rok wcześniej. Marża EBITDA pozostała w pobliżu 20 proc., operacyjna to ok. 9 proc., netto mamy z grubsza 5 proc.

Przychody swoją drogą systematycznie rosną - dobrze widać to na wykresie, który zaprezentowaliśmy.

Popatrzmy na bilans:

W finale września 2019 aktywa trwałe opiewały na 57,24 mln zł, zaś obrotowe na 10,67 mln zł. Środki pieniężne w kwocie 3,82 mln zł dają ok. 19-procentową wypłacalność natychmiastową, bardzo przyzwoitą: ale ten obraz nie wygląda aż tak dobrze, gdy sobie uświadomimy, że ogólny wskaźnik płynności bieżącej lokuje się na poziomie 0,53 pkt. Innymi słowy, aktywa obrotowe pokrywają tylko 53 proc. puli zobowiązań krótkoterminowych.

Złota reguła bilansowa też nie jest spełniona: kapitał własny nie przewyższa aktywów trwałych, a pokrywa tylko 1/4 ich wartości. Ogólne zadłużenie należy z kolei uznać za niepokojąco wysokie (79 proc. sumy bilansowej).

Wypada odnotować jeden fakt. Otóż na pozór jest tak, że od końca 2018 do końca września 2018 bilans bardzo się powiększył (aktywa trwałe i zobowiązania długoterminowe). Nie do końca: to głównie efekt zmiany w przepisach, tj. uwzględnienia nowych zapisów MSSF dotyczących leasingu. Wiele firm musiało to uwzględnić.

Finalnie spójrzmy na wykres kursu akcji MEX na GPW:

Wykres MEX w lipcu 2019 sytuował się chwilami przy ok. 3,60 zł, nawet wyżej. Zaraz potem jednak ruszył na południe, uformował się trend spadkowy. Trend ten nadal jest aktualny. W tym miesiącu mieliśmy 2,40 zł jako dołek, najnowszy finał to 2,64 zł. Najnowszy sygnał SMI jest pro-zakupowy, acz wygląda to tylko na korektę.

Adam Witczak