Czas na Erg i Folpak

Przed nami Erg - firma z branży tworzyw sztucznych. Pracuje jako grupa kapitałowa. Spółka dominująca to Erg S.A., podmiotem zależnym jest tylko Folpak sp. z o.o.

Erg wytwarza "nowoczesne wyroby z tworzyw sztucznych". Są to folie polietylenowe i wyroby wtryskowe, a konkretniej np. folie: - do pakowania mrożonek; - do laminowania; - głębokotłoczone; - EVA; - opakowaniowe; - termokurczliwe; - ochronne.

Erg ma w ofercie także obudowy do akumulatorów rozruchowych - takich, jakie wykorzystywane są w samochodach osobowych i ciężarowych oraz w maszynach rolniczych.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane przedsiębiorstwa za pierwszych 9 miesięcy 2019:

Przychody za badane trzy kwartały to 66,9 mln zł. Ta kwota to raptem 97,7 proc. sumy wypracowanej rok temu w analogicznym okresie. Kwota jest zbliżona do tej sprzed dwóch lat.

Zysk operacyjny obniżył się w relacji rocznej z 2,88 mln zł do 1,22 mln zł. Przełożyło się to na redukcję odpowiedniej rentowności z 4,2 proc. do 1,8 proc. Marża netto spadła z ponad 3 proc. do mniej niż 1,2 proc. Finalny zarobek to 788 tys. zł.

Wyniki jawią się jako skromne: w istocie w całym badanym okresie, od 2013 roku, nie było w 9-miesięcznym okresie tak niskich rentowności, pomijając I - III kw. 2014 (gdy notowano stratę na czysto).

W raporcie czytamy, że np. o 3,7 proc /r/r wzrósł koszt wytworzenia sprzedanych produktów, co było w znacznej mierze skutkiem silnego wzrostu kosztu energii elektrycznej. Erg deklaruje, że stara się zmniejszyć saldo zapasów (w ciągu trzech kwartałów poziom obniżył się o 21,2 proc.), a także stara się kontrolować poziom zadłużenia. Zerknijmy zatem na bilans grupy:

W finale września 2019 aktywa trwałe wyceniano na 40,85 mln zł, zaś obrotowe na 26,20 mln zł. Zadłużenie stanowiło 47 proc. sumy bilansowej, wskaźnik płynności bieżącej lokował się na poziomie 1,20 pkt (niskim). Wypłacalność natychmiastowa to raptem 5 proc. Złota reguła bilansowa nie jest wypełniona (0,86 pkt).

ROE i ROA - zwroty z kapitału i aktywów - wyniosły 2,3 proc. i 1,15 proc. Były zatem słabsze niż rok wcześniej, co nie dziwi w kontekście spadku zysku.

Folpak jest raczej małym biznesem, niespecjalnie istotnym dla rezultatów grupy. Przychody tej spółki wyniosły w badanym okresie tylko 337 tys. zł, a zysk netto opiewał na 5,5 tys. zł.

Tak prezentuje się akcjonariat Erg:

A tak wygląda kurs akcji na wykresie:

W lipcu 2019 wykres wybijał się ponad 38,20 zł. Można tam ulokować opór. Później notowania spadły. Teraz mamy 31 zł jako ostatni kurs. Opory to 31,60 zł i 32 zł, wsparcia to m.in. 29,80 zł i 28,40 zł oraz 28 zł.

Adam Witczak