Torpol i trudne otoczenie rynkowe

W pierwszym półroczu 2019 Torpol kontynuował swoją standardową działalność: a przede wszystkim była to realizacja projektów infrastrukturalnych dla spółki PKP Polskie Linie Kolejowe (PLK). Prowadzono też kontrakt kolejowy dla spółki Nowe Jaworzno Grupa Tauron.

Okoliczności rynkowe, jak czytamy, były trudne: rosły ceny materiałów i transportu, a także wynagrodzenia. Branże bankowa i ubezpieczeniowa były nieufne w stosunku do sektora budowlanego.

Spójrzmy wszelako na wyniki skonsolidowane:

Uwagi zarządu zdają się być nieco asekuracyjne. Oto bowiem np. przychody znacznie wzrosły (r/r o 21,5 proc.), wynik operacyjny podniósł się dwukrotnie (z 7,60 mln zł do 15,29 mln zł), jego marża podskoczyła z 1,4 proc. do 2,3 proc. - a w miejscu straty netto pojawił się zysk. Wyniósł on 10,12 mln zł. To rentowność 1,52 proc., gdy rok temu wygenerowano -1,08 proc., a dwa lata temu -5,26 proc.

Pomyślnie potoczyła się też sprawa wyników brutto na sprzedaży i EBITDA (wzrost kwot i marż).

Dla porównania, grupa Trakcja, według danych wstępnych (oficjalny raport poznamy jutro) poniosła stratę netto, która pochłonęła 5,5 proc. obrotów. Straty były też na poziomach EBITDA i operacyjnym. Z kolei w ZUE zysk operacyjny wyniósł 2,61 mln zł (marża 0,54 proc.), a wynik netto 1,14 mln zł (rentowność 0,24 proc.). Na tym tle Torpol wygląda nieźle.

Tak prezentuje się struktura grupy Torpol:

A oto jej dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca 2019 wyceniano na 168,4 mln zł, obrotowe na 614 mln zł. Środki pieniężne w kwocie 20,7 mln zł pokrywały 4 proc. zobowiązań bieżących (zdaje się, że raczej mało), a wskaźnik płynności bieżącej lokował się na poziomie 1,28 pkt (powiedzmy, że w dolnych rewirach normy; w każdym razie da się spłacić zadłużenie krótkoterminowe przy pomocy samych tylko aktywów obrotowych, a i coś jeszcze zostanie).

Torpol zachowuje złotą regułę: to pozytywne. Nadal natomiast wysokie jest zadłużenie ogólne, to aż 74 proc. sumy bilansowej. Daje to 2,82 pkt jako zadłużenie kapitału własnego.

Ostatnia rzecz to wykres:

Wciąż jeszcze jest szansa na ocalenie generalnego trendu wzrostowego, wszczętego wiosną (nasza linia prowadzona jest akurat od końcówki kwietnia, od dołków 6,15 - 6,20 zł, można też poprowadzić linię od niższych minimów marcowych). Trudno jednak nie zauważyć, że Torpol stracił dziś 5,3 proc., finalny kurs to 7,48 zł.

Adam Witczak