Es-System i wstępne dane

Pojawiły się wstępne dane grupy Es-System za pierwsze półrocze roku 2019, tj. bieżącego. Wynika z nich, że przychody skonsolidowane wzrosły o 15 proc. r/r, do 105,1 mln zł, zaś zysk operacyjny powiększył się aż o 41,8 proc., do 5,6 mln zł.

Co z pozostałymi pozycjami? EBITDA podniósł się o 25,8 proc., do 11 mln zł, a wynik netto osiągnął pułap 5,1 mln zł. To z kolei był wzrost o niemal 32 proc., czyli o prawie 1/3.

Innych danych jeszcze nie ma, ale te jawią się jako bardzo dobrze. Można mówić o wyraźnym wzroście rentowności, bo dynamika zysków była ewidentnie wyższa od dynamiki obrotów.

Es-System istnieje od 1990 roku. Zajmuje się całościowymi realizacjami oświetleniowymi. Oprawy i systemy emitenta montowane były w takich miejscach jak np. Muzeum Historii Żydów Polskich, ICE Kraków Congress Centre, Skyline Plaza we Frankfurcie czy nawet Al Hamra Tower w Kuwejcie.

Spójrzmy na wyniki pierwszego kwartału 2019, by mieć porównanie:

Na tym tle wyniki półroczne, choć dobre, nie zaskakują. Już pierwszy trymestr dał wyraźnie wyższe obroty, ale i wyraźnie lepsze marże niż analogiczny okres 2018. Tak np. rentowność netto podskoczyła z 0,9 proc. do 5,1 proc.

Przypomnijmy minione sześć lat w Es-System:

Ani razu nie było straty. Grupa zawsze była na plusie. W 2018 wypracowała 191,73 mln zł przychodów i zarobiła netto 5,61 mln zł, co jednak było rezultatem słabszym niż ten z 2017, także w proporcji do obrotów. Również i marża operacyjna spadła - ale w roku 2019, jak wspomnieliśmy, widać (przynajmniej na razie) poprawę.

Oto i bilans grupy:

Aktywa trwałe pod koniec marca warte były 80,6 mln zł, przynajmniej w ocenie zarządu. Część obrotowa to 118,5 mln zł. Po stronie pasywów widać 29-procentowe zadłużenie ogólne, w gruncie rzeczy niewielkie. Dość duża część zobowiązań, 36 proc., ma charakter długoterminowy, co jest pozytywne, bo znaczy, że firmy nie ścigają nagłe długi bieżące.

Wskaźnik bieżącej płynności jest dobry (3,2 pkt), złota reguła bilansowa zachowana, a wypłacalność natychmiastowa - spora (58 proc.).

Spójrzmy na wykres kursu:

Wczesną wiosną cena dwa razy spadła do 2 zł i niżej, ale były to wyjątkowe sytuacje. W rzeczywistości za wsparcie można uznać 2,10 zł. Zresztą, przez długi czas utrzymywał się łagodny, acz konsekwentny trend wzrostowy. Poprowadziliśmy dwie linie - tę wyżej biegnącą ostatnio przetestowano, ale jest jeszcze i druga. Wyraźny opór to 2,40 zł, od dołu lokalne ograniczenie to 2,20 zł.

Adam Witczak