Herkules i jego rezultaty finansowe

Rada nadzorcza spółki Herkules odwołała z funkcji wiceprezesa zarządu p. Tomasza Kwiecińskiego. Na jego miejsce (a ściślej: do czasowego wykonywania czynności) powołany został p. Jacek Tucharz.

Jacek Tucharz jest absolwentem Szkoły Głównej Handlowej i maklerem. Prowadzi myjnie bezdotykowe, a oprócz tego pracował dla kilku innych przedsiębiorstw, m.in. z branży inwestycyjnej, energetycznej i motoryzacyjnej.

Herkules to z kolei grupa kapitałowa o takiej strukturze:

Głównym źródłem przychodów tej grupy jest wynajem dźwigów i żurawi, który np. w I kw. 2019 dał ponad 79 proc. obrotów. Drugie miejsce (ok. 20 proc.) ma budownictwo telekomunikacyjne. W relacji rocznej znacznie zmniejszył się produkcji elementów żelbetowych: w I kw. 2018 dała ona 12,1 proc. przychodów, teraz 0,6 proc. Podobnie skurczył się do marginalnej wartości udział transportu ponadgabarytowego.

Tak więc obecnie Herkules ma tak naprawdę dwa filary: wynajem dźwigów i telekomunikację.

Najważniejsi klienci Herkulesa to Budimex, Warbud, SBB Energy czy Fabet Konstrukcje i Porr. Geograficznie 92,4 proc. obrotów skonsolidowanych uzyskano w Polsce, a w Rumunii 5,7 proc. Inne kraje to Litwa i Czechy (i jeszcze inne), ale są one raczej marginalne.

W pierwszych kwartałach lat 2013 - 2019 sprawy miały się w ujęciu skonsolidowanym tak:

Przychody za I kw. 2019 wyniosły 29,9 mln zł. Były zatem o ok. 1 mln zł większe niż rok temu. Zysk operacyjny wszelako się skurczył, zresztą podobnie rzecz się miała z EBITDA i rezultatem netto. Ten ostatni wyniósł tylko 1,11 mln zł (co oznaczało marżę 3,73 proc.). Gorzej było w odpowiednich okresach lat 2014 - 2016, w latach 2013, 2017 i rzecz jasna 2018 - lepiej.

Przypomnijmy wyniki roczne z lat 2009 - 2018:

Przychody za rok 2018 to 133,75 mln zł. W relacji rocznej wzrosły one o 3,83 proc. Zyski roku 2018 były znacznie lepsze od tych z 2017, nie tylko kwotowo, ale i w proporcji do obrotów. To znaczy: rentowności się poprawiły, np. operacyjna wzrosła z 7,6 proc. do 9,1 proc., a netto mieliśmy ruch z 0,4 proc. do 5,4 proc.

Ogólnie rzecz biorąc, trend przychodów jest wzrostowy, licząc od roku 2009, przy czym lokalne szczyty to lata 2011 i 2015.

A co z danymi bilansowymi?

Aktywa opiewają na 378 mln zł, przy czym większa ich część to majątek trwały, co nie dziwi w takim biznesie (maszyny, grunty, zakłady etc.). Zadłużenie to 50 proc. sumy bilansowej, jest zupełnie w normie. Złota reguła bilansowa nie jest spełniona (wskaźnik na poziomie tylko 0,62 pkt).

Wskaźnik płynności bieżącej jest trochę niski, tylko 0,97 pkt. W relacji rocznej spadła z 30 proc. do 14 proc. wypłacalność natychmiastowa, tj. pokrycie zobowiązań krótkoterminowych gotówką. Dobre jest to, że cash-flow za sam I kw. 2019 był dodatni.

Oto akcjonariat Herkulesa:

A tak prezentuje się wykres:

W maju zostało przełamane wsparcie w pobliżu 2,40 zł. Notowania poszły w dół, obecnie mamy 1,82 zł, a były nawet odrobinę niższe kursy. Można zaznaczyć trend lub nawet kanał spadkowy.

Adam Witczak