Izostal i jego rezultaty

Izostal należy do grupy kapitałowej Stalprofil. Ów emitent ma ponad 60 proc. w kapitale i głosach Izostalu. Szczegółową strukturę akcjonariatu widzimy poniżej:

Papierami Izostalu obraca się oczywiście na głównym rynku akcyjnym warszawskiej giełdy, co przebiega ostatnimi czasy tak:

Jak widać, pod koniec lutego i w marcu wykres wznosił się do 3,60 zł, a chwilami nawet wyżej. Potem jednak opadł i kwiecień był już czasem wyraźnej przeceny. Niedawno rozgrywano niskie poziomy, zbliżone do tych z grudnia i stycznia - ok. 2,82 - 2,87 zł. Teraz jesteśmy trochę wyżej, poziom 3 zł jawi się jako w miarę konkretne wsparcie.

Izostal ma dwa segmenty aktywności. Pierwszy to usługi izolacji antykorozyjnej rur stalowych oraz sprzedaż rur izolowanych i pokrewnych produktów. Drugi, prowadzony częściowo przez spółkę zależną to segment przetwórstwa, usług i handlu na rynku stalowym: produkcja konstrukcji i handel wyrobami hutniczymi.

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki Izostalu za pierwsze kwartały lat 2018 - 2019:

Przychody za badany okres to 218,70 mln zł. W relacji rocznej wzrosły o 6 mln zł, tj. o 4 proc. Niestety, zyski spadły - począwszy od wyniku brutto na sprzedaży, który skurczył się z 19,07 mln zł do 12,81 mln zł. Przełożyło się to na redukcję odpowiedniej rentowności z 9 proc. do 5,9 proc.

Marża operacyjna też się obniżyła: z 2,6 proc. do 2,3 proc. Rentowność netto wzrosła z 1,7 proc. do 1,9 proc., tutaj podniosła się też kwota zysku.

Oto i bilans:

Pod koniec marca 2019 aktywa trwałe wyceniano na 180 mln zł, zaś obrotowe na 332 mln zł. Ogólne zadłużenie to 62 proc. pasywów, nie jest bardzo wysokie (acz i nie bardzo niskie). 6-procentowa wypłacalność natychmiastowa jawi się jako wyraźnie lepsza niż ta z końca 2018 lub z końca I kw. 2018. Nie znaczy to, że jest sama w sobie wysoka.

Ogólna płynność bieżąca na poziomie 1,21 pkt spełnia minima, ale pewnie bez rewelacji. Tym niemniej aktywa obrotowe wyraźnie przewyższają pulę zobowiązań krótkoterminowych, co jest wskazane. Grupa Izostal zachowuje złotą regułę bilansową, tj. kapitał własny pokrywa aktywa trwałe. To należy ocenić pozytywnie.

Adam Witczak