Eurotel - zyski i gotówka

Eurotel to grupa kapitałowa, która funkcjonuje na pograniczu handlu detalicznego i telekomunikacji. To znaczy: spółka dominująca prowadzi sprzedaż produktów T-Mobile oraz Apple, zaś np. jednostka zależna Viamind zajmuje się ofertą sieci Play. Z kolei np. Soon Energy Poland sp. z o.o., podmiot stowarzyszony, działa w segmencie fotowoltaiki i OZE.

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki pierwszego kwartału:

Obrót na poziomie 98,25 mln zł to przejaw wzrostu r/r o 3,4 proc. Są to też przychody znacznie większe niż w analogicznych okresach lat wcześniejszych.

Widzimy też wzrost zysków - o tyle dobry, że generujący na poziomach operacyjnym i netto poprawę rentowności. Tak np. marża netto podniosła się z 3 proc. do 4 proc. Z kolei trochę spadła marża brutto na sprzedaży: z 16,3 proc. do 15,8 proc.

Zerknijmy na skonsolidowane dane roczne:

Ani razu przez ten czas, tj. przez lata 2009 - 2018, nie było żadnych strat, firma funkcjonowała w pełni na plusie. Po dość monotonnych latach 2009 - 2014 nastąpił ostry wyskok przychodów. W 2018 dobiły do 396,5 mln zł. Marża wyniosła na czysto 2,8 proc. (w 2017 była jednak trochę wyższa: 3,4 proc.).

Trzecia rzecz to bilans:

Pod koniec marca 2019 majątek trwały wart był 63 mln zł, obrotowy natomiast wyceniano na 73,4 mln zł. Ogólne zadłużenie to 53 proc. pasywów, jest w normie.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,45 pkt jest niezły, a w dodatku grupa Eurotel ma sporo gotówki: wypłacalność natychmiastowa przekracza 1/3, zaś cash-flow był dodatni tak k/k, jak i r/r.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej grupa odbiega od niej tylko nieznacznie. A że zaczęła już odbiegać, to dlatego, że w kwartale silnie wzrosły aktywa trwałe. To zaś wynikało z pojawienia się dużej (28-milionowej) kwoty na pozycji aktywów z tytułu prawa do użytkowania. Co do ROE i ROA za I kw. 2019, to były lepsze niż rok wcześniej, wyniosły 7,1 proc. i 3,3 proc.

Oto wykres kursu:

W październiku i listopadzie 2018 notowano kursy rzędu nawet ok. 16 zł, tzn. tak niskie. Później notowania poszły w górę, uformował się trend wzrostowy. Za opór można uznać linię 23 zł, która była testowana wiosną 2019 dwa razy. Obecnie wsparcie to 22 zł. MACD zbliża się do sygnału pro-sprzedażowego.

Adam Witczak