Otmuchów i wstępne wyniki kwartalne

Tydzień temu pisaliśmy, że otmuchowskie Zakłady Przemysłu Cukierniczego przymierzają się do sprzedaży nieruchomości w miejscowości Gorzyczki. Aktywo to nie bierze udziału w działalności operacyjnej przedsiębiorstwa, w związku z czym zarząd uznał, że lepiej będzie się go pozbyć - za 4 mln zł netto (lub też 4,92 mln zł brutto). Nabywcą jest firma NICRE.

Tymczasem nasz emitent opublikował już wstępne rezultaty finansowe za pierwszy kwartał roku 2019. Przypomnijmy w tym kontekście, że ZPC Otmuchów to znane przedsiębiorstwo produkujące słodycze: np. batony owocowo-zbożowe, chałwę, żelki, karmelki, landrynki, galaretki itd. Do tego dochodzą produkty słone, głównie prażynki. Firma posiada cztery zakłady produkcyjne.

Oto i rezultaty z początkowych trymestrów kilku ostatnich lat, przy czym te najnowsze to właśnie wspomniane oszacowania:

Przychody (skonsolidowane, bo mowa o wynikach grupy) wzrosły o 9,5 proc. r/r, do 57,6 mln zł. Były wyższe też od tych z I kw. 2016, ale niższe niż w analogicznych okresach lat 2014, 2015 i 2017.

EBITDA skurczył się r/r z 3,89 mln zł do 3 mln zł, natomiast na pozycjach operacyjnej i netto mamy straty. Nie bardzo duże, ale jednak straty: np. na czysto 800 tys. zł, co stanowi równowartość 1,4 proc. obrotów. Rok wcześniej marża była mimo wszystko dodatnia (0,85 proc.).

W komunikacie firmy czytamy, że "na wskazane powyżej wyniki finansowe najistotniejszy wpływ miały czynniki obniżające poziom marży brutto ze sprzedaży obejmujące w szczególności: i) niekorzystną strukturę sprzedaży, względem pierwszego kwartału 2018 roku, z przewagą produktów o niższej marży, ii) wyższe koszty wynagrodzeń oraz iii) wyższe koszty mediów". Do tego dochodzi koszt marketingu związanego z rozwojem sprzedaży.

Jutro opublikowany zostanie pełny, oficjalny raport za I kw. 2019. My tymczasem zerknijmy na wykres kursu akcji:

Na początku marca rozegrano maksima przy 2,27 - 2,28 zł, po czym wykres ruszył na południe, uformował się trend spadkowy i po jakimś czasie pokonano wcześniejszą linię zwyżkową. Najnowsze minima to ok. 1,75 zł - i na szczęście utrzymują się one jeszcze w roli wsparcia. Lokalny opór to 1,85 zł, wyżej mamy 1,95 zł. SMI daje sygnał pro-zakupowy, acz nie jest pewne, czy gracze ocenią dziś wyniki pozytywnie. Są przecież dość słabe. Owszem, w ogóle trzy ostatnie lata cechowały się dla Otmuchowa (rocznymi) stratami operacyjną i netto, ale to niekoniecznie musi być usprawiedliwienie. Byłoby przecież dobrze, gdyby nowy rok zaczął się na plusie, a tak nie jest.

Adam Witczak