Interferie prezentują pierwszy kwartał

Szczególna sytuacja: nie zaczął się jeszcze maj, a niektóre firmy prezentują już nie tylko raporty roczne, lecz i te za pierwszy kwartał 2019. W każdym razie znamy przynajmniej jedno takie przedsiębiorstwo: Interferie.

Interferie to spółka z branży hotelarskiej i turystycznej. Prowadzi następujące obiekty:

- Sport Hotel Bornit w Szklarskiej Porębie
- Hotel Medical SPA w Świnoujściu
- Aquapark Sport Hotel Malachit w Świeradowie-Zdroju
- Argentyt w Dąbkach
- Cechsztyn w Ustroniu Morskim
- Chalkozyn w Kołobrzegu
- Interferie w Głogowie (spółka rozważa możliwość sprzedaży tego hotelu)
- Uzdrowisko Połczyn OSW Barbarka w Świnoujściu.

Głównym akcjonariuszem spółki jest Fundusz Hotele 01 sp. z o.o. sp. kom.-akc., należący do KGHM i posiadający 67,71 proc. akcji spółki. Ogólnie rzecz biorąc, KGHM I FIZAN posiada (pośrednio) 69,5 proc. kapitału Interferii. Można więc powiedzieć, że nasz emitent należy do grupy KGHM. Jest jednak jeszcze drugi dość istotny inwestor, mianowicie podmiot Urbex sp. z o.o., który posiada 15,09 proc. Z kolei free float to 17,20 proc.

W latach 2014 - 2018 wyniki Interferii (wraz z podmiotem stowarzyszonym wycenianym metodą praw własności) wyglądały tak:

Przychody za rok 2018 wyniosły 45,83 mln zł. To 93,2 proc. kwoty wypracowanej rok wcześniej. Ta redukcja może niepokoić, ale istotniejsze - i rzecz jasna bardziej przykre - jest to, że znacznie bardziej, tak kwotowo, jak i proporcjonalnie, spadły zyski. I tak np. wynik operacyjny skurczył się z blisko 8 mln zł do 2,17 mln zł. W rezultacie marża na tym poziomie wyniosła tylko 4,75 proc., co było najsłabszym wynikiem w całym badanym pięcioleciu.

Podobnie rzecz się miała z zyskiem netto (6,12 proc., rok wcześniej 16,8 proc., nawet w 2014 było 6,15 proc.), a także z rezultatami EBITDA oraz brutto na sprzedaży.

Spójrzmy na bilans:

W finale marca 2019 Interferie miały 123,9 mln zł aktywów trwałych i 28 mln zł obrotowych. Ogólne zadłużenie to raptem 15 proc. pasywów, nie jest wysokie. Wysoki za to jest (to w zasadzie dobrze) wskaźnik płynności bieżącej, wynoszący 2,55 pkt.

Firma zachowuje złotą regułę bilansową (kapitał własny przewyższa aktywa trwałe), ma też bardzo dużo gotówki, o czym świadczy wskaźnik wypłacalności natychmiastowej na poziomie 2,11 pkt. W istocie aż 83 proc. majątku krótkoterminowego to środki pieniężne.

A teraz przychody, zyski i straty pierwszego trymestru:

Przychody w styczniu, lutym i marcu 2019 wyniosły 10,41 mln zł. W relacji do analogicznego okresu 2018 wzrosły o 3,5 proc. Wynik operacyjny wyszedł na plus, to w jakiś sposób cieszy, choć kwota 44 tys. zł i marża 0,42 proc. to nie jest dużo.

Pogłębiła się strata na czysto: rok temu 112 tys. zł, teraz 253 tys. zł. To równowartość 2,43 proc. obrotów.

A co z kursem akcji? Oto i on:

Nie wygląda to źle, jeżeli wziąć pod uwagę, że rok 2018 upłynął w rytmie trendu spadkowego. Cena spadła w ten sposób z 4,30 zł do 3,40 zł. Później, w nowym roku, uformowała się tendencja wzrostowa. W marcu 2019 kreślono 4,12 zł jako maksima. Teraz mamy 4,06 zł. Sygnał MACD był pro-sprzedażowy i w pewnym sensie potwierdzony został korektą. Teraz jednak można czekać na nowe rozdanie.

Adam Witczak