Czas na Unibep

Unibep to znane przedsiębiorstwo budowlane. Firma realizuje rozmaite projekty: drogi i mosty, budownictwo mieszkaniowe, domy modułowe i generalne wykonawstwo różnego typu przedsięwzięć infrastrukturalnych, przemysłowych czy magazynowo-handlowych.

Szefostwo Unibepu zapewnia, że choć rok 2018 był "bardzo trudny i wymagający dla całej branży budowlanej", to jednak portfel na rok 2019 jest "solidny" i opiewa na 1,4 mld zł. Na kolejne lata to na razie 0,6 mld zł - przy czym portfel zdominowany jest przez zamówienia ze strony inwestorów prywatnych.

Czytamy w raporcie, że pozytywne wyniki generowane były przez segmenty: deweloperski, generalnego wykonawstwa (w kraju i za granicą) oraz drogowo-mostowy. Gorzej było w obszarze budownictwa modułowego na rynkach skandynawskich, ten bowiem segment nie osiągnął zakładanych celów finansowych. Z drugiej strony, odpowiedzialny za tę działkę oddział Unihouse wszedł na rynek polski i pierwsze wyniki są, jak to określono, optymistyczne.

Unibep realizuje też projekty na rynkach wschodnich, jak Białoruś i Ukraina. To np. galeria handlowa i centrum medyczne.

Wiele rzeczy się dzieje, ale wypada w końcu rzec parę słów o ogólnych wynikach finansowych za rok 2018. Otóż przy okazji zobaczymy rezultaty skonsolidowane z lat wcześniejszych, począwszy od 2009:

Ani razu grupa kapitałowa nie była poniżej zera na którymkolwiek poziomie. Najniższa marża netto za cały okres to 1,63 proc. z roku 2017. W 2018, jak widzimy, była bardzo podobna, niemniej minimalnie wyższa (1,66 proc.). Tak czy inaczej, to poniżej średniej arytmetycznej z badanych lat. Marża operacyjna skoczyła z 1,45 proc. do 2,10 proc. - zawsze coś. Kwota wyniosła na tym polu 34,78 mln zł.

Przychody opiewające na 1,66 mld zł były o 1,8 proc. większe niż w 2017. Widzimy przy tym z wykresu, że od lat obroty rosną systematycznie, w formie trendu.

Zerknijmy na bilans:

Pod koniec roku 2018 aktywa trwałe opiewały na 225 mln zł, majątek obrotowy wyceniano na 731 mln zł. Ten drugi składa się w znacznej mierze z należności z dostaw i usług (253 mln zł) i zapasów (225,2 mln zł).

Gotówka w kwocie 56,2 mln zł pokrywa tylko 10 proc. zobowiązań krótkoterminowych - rok i dwa lata wcześniej było lepiej, ok. 1/4 tej części długów dało się spłacić od ręki w razie czego.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, kapitał własny przewyższa bowiem aktywa trwałe. Wskaźnik płynności bieżącej stoi na poziomie 0,72 pkt, niskim z teoretycznego punktu widzenia. Aktywa obrotowe nie przewyższają w takim razie zobowiązań bieżących.

Zwroty z kapitału i aktywów (ROE i ROA) wyniosły 10,70 proc. oraz 2,75 proc. Pierwszy wskaźnik lekko się osłabił r/r, drugi nieco wzrósł.

A teraz wykres kursu:

Na początku roku 2019 kreślono minima przy 4,32 zł. Zaraz potem uformował się klarowny trend zwyżkowy, dzięki któremu cena intensywnie wzrosła. Opór można lokować w pobliżu 6,50 zł, przy 6,20 zł mamy wsparcie. CCI daje sygnał pro-zakupowy.

Adam Witczak