Celon Pharma i udany rok 2018

Przed nami Celon Pharma - firma z branży farmaceutycznej. Inwestuje w lekarstwa, które są lub będą w przyszłości stosowane przy leczeniu nowotworów, cukrzycy tudzież chorób nerwowych czy oddechowych.

Brandy, które ma w swoim portfolio spółka, to m.in. Bosentan Celon, Donepex, Ketrel, Lazivir, Salmex czy Valzek. Salmek generuje ok. 2/3 przychodów firmy, to czołowy produkt. Dział badawczo-rozwojowy przedsiębiorstwa zatrudnia ponad 40 uczonych, a wśród nich wielu doktorów chemii, farmacji czy biologii.

Głównym akcjonariuszem Celon Pharma jest Maciej Wieczorek - ale poprzez podmiot Glatton sp. z o.o. (75 proc. głosów na WZ). Drugim ważnym inwestorem jest Generali PTE (7,70 proc. na WZ). Udział drobnych graczy to 17,30 proc.

Maciej Wieczorek jest, dodajmy, prezesem zarządu przedsiębiorstwa. To absolwent Politechniki Warszawskiej i doktor nauk medycznych w obszarze biologii medycznej (tytuł uzyskał na Uniwersytecie Medycznym w Łodzi).

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki za lata 2017 - 2018:

Przychody za rok ubiegły wyniosły 125,24 mln zł. To znaczy, że r/r wzrosły o 17 proc., czyli - jak się wydaje - całkiem nieźle. Dynamika zysków była podobna, przynajmniej jeśli chodzi o rezultaty brutto i netto. Na poziomach operacyjnym i netto na sprzedaży była nawet wyraźnie lepsza od dynamiki obrotów, w związku z czym mocno wzrosły te właśnie rentowności. I tak marża netto na sprzedaży podniosła się z 19,5 proc. do 26 proc., a marża operacyjna skoczyła z 24,3 proc. do 28,4 proc. Na czysto biznes, jak widać, zarobił 29,7 mln zł - wobec 25,61 mln zł w roku 2017.

Zerknijmy teraz na bilans:

Pod koniec roku 2018 aktywa trwałe Celon Pharma opiewały na 350 mln zł, a obrotowe na 213,7 mln zł. W tych drugich było bardzo dużo gotówki: aż 148 mln zł. W istocie ponad 10-krotnie przebijała ona pulę zobowiązań bieżących, w każdym razie liczonych bez rezerw. Zadłużenie ogólne w takim ujęciu to ok. 3 proc. pasywów, z rezerwami byłoby niewiele większe. Firma stawia zatem na samodzielne finansowanie. Nie dziwi zatem arcy-wysoka płynność krótkoterminowa (14,9 pkt). Co do złotej reguły bilansowej, to jest zachowana: kapitał własny przewyższa aktywa trwałe.

W raporcie czytamy, że - zdaniem prezesa - atuty Celon Pharma to np. trzy aktywne programy kliniczne kandydatów na lek, zaawansowany rozwój przedkliniczny kolejnych potencjalnych leków oraz budowa największego w Europie Środkowo-Wschodniej Centrum Naukowo-Badawczego.

Ostatni wątek to wykres kursu akcji:

Otóż w listopadzie 2018 notowano chwilami dość niskie poziomy rzędu 28,25 zł. Później wykres krążył nieco powyżej 30 zł, ale prawdziwa aprecjacja przyszła w lutym 2019 roku. W szybkim tempie wykres przeniósł się na poziomy nawet takie jak 48,20 zł, jeśli brać pod uwagę maksima. Oczywiście faktem jest, iż teraz świece ocierają się o górną wstęgę Bollingera, więc jest to jakiś argument za przyszłą, korekcyjną przeceną. Niekoniecznie ku wstędze dolnej, ta bowiem biegnie bardzo nisko, przy 35 zł, ale np. do 45 zł lub 43,70 zł.

Adam Witczak