Famur i umowa z Bogdanką

W zasadzie wykres kursu akcji Famuru pozycjonuje się dość nisko. Ten konsolidacyjny czas w pobliżu 5 zł trwa już od początku roku. W styczniu, lutym i marcu notowania nie były wyższe niż 5,16 zł, a w minimach sięgały 4,71 zł. Co prawda SMI zdaje się teraz sugerować aprecjację, ale to za mało, by mówić o przełamaniu trendu bocznego.

W tym kontekście warto przypomnieć, że na przełomie listopada i grudnia cena sięgała nawet 6 zł. My o spółce wspominamy jednak nie bez powodu - albowiem Famur poinformował o ważnej umowie z LW Bogdanką. Chodzi o modernizację kombajnu ścianowego oraz dostawę przenośników zgrzebłowych i ścianowej obudowy zmechanizowanej. Famur w przetargu występował jako lider konsorcjum - wraz z firmą Hydrotech z Rybnika. Nie jest jeszcze znana pełna wartość umowy, ale składa się ona z dwóch zadań - i wynagrodzenie za zadanie nr 2 może wynieść nawet 95 mln zł netto.

Grupa kapitałowa Famur produkuje przede wszystkim sprzęt górniczy, m.in. kombajny ścianowe, obudowy ścianowe, przenośniki taśmowe, kombajny chodnikowe i przenośniki zgrzebłowe. Oferta jest szeroka, a produkty Famuru nabywane są zarówno w Polsce, jak i poza jej granicami, m.in. w Ameryce, Azji czy Afryce.

Przypomnijmy skonsolidowane wyniki 9 pierwszych miesięcy 2018:

Wyraźny był wzrost przychodów; mianowicie o ponad 78 proc. r/r, do kwoty 1,72 mld zł. Wymownie poprawiły się zyski - kwotowo, a na ogół też w proporcji do wpływów ze sprzedaży.

Co prawda marża brutto na sprzedaży uległa redukcji, ale nieznacznie (z 23 proc. do 22,1 proc.), natomiast poprawiły się - mniej lub bardziej - rentowności na poziomach EBITDA, operacyjnym i netto. I tak np. na poziomie operacyjnym mamy skok z 78,8 mln zł do 215,3 mln zł, co przekłada się na poprawę odpowiedniej marży z 8,2 proc. do 12,5 proc.

Rentowność netto za I - III kw. 2018 to 9,5 proc. Rok wcześniej odnotowano 6,5 proc., zaś w 2016 było 9,3 proc. Ostateczny zarobek za najnowszy znany okres to 163 mln zł.

W końcówce III kw. 2018 roku aktywa (pasywa) Famuru jako grupy opiewały na 2,87 mld zł. Po stronie pasywów 53,3 proc. tej kwoty stanowił kapitał własny. Po stronie majątkowej przeważały aktywa obrotowe, wyceniane na 1,72 mld zł. W nich zasadnicza kwota (897,7 mln zł) to należności z dostaw i usług.

Adam Witczak