Co słychać w Dekpolu?

Dekpol zawarł umowę sprzedaży nieruchomości w miejscowości Swarożyn. Nabywcą jest spółka HE 7R Pomorskie 1 sp. z o.o. To istotna transakcja: albowiem za obiekt o powierzchni 8,8 ha Dekpol otrzymał równowartość ok. 8 proc. przychodów swej grupy kapitałowej za rok 2017. Dziś przedmiot umowy, tj. nieruchomość, zostanie wydany stronie kupującej.

Nabycie nieruchomości w Swarożynie stanowiło, jak przypomina emitent, warunek zawieszający umowy o generalne wykonawstwo dodatkowego obiektu magazynowo-biurowego na obszarze tejże nieruchomości. Drugi etap inwestycji będzie więc realizowany - do 15 kwietnia 2019, kiedy to ma zostać ukończony.

Grupa Dekpol działa w czterech niszach rynkowych. Po pierwsze, prowadzi działalność deweloperską. Po drugie, zajmuje się generalnym wykonawstwem obiektów przemysłowych, magazynowych czy handlowych (w co wlicza się także niezbędne drogi, place i parkingi). Trzeci obszar to wytwarzanie i montaż konstrukcji stalowych, jak również łyżek do maszyn budowlanych (co można potraktować jako niszę numer cztery).

Oto i skonsolidowane rezultaty z ostatnich lat oraz z pierwszych 9 miesięcy lat 2017 - 2018:

Przychody w kończącym się dziś roku silnie się powiększyły r/r, mianowicie o 60 proc., do kwoty 571,8 mln zł. Zyski jednak albo pozostały na podobnych poziomach (operacyjny), albo poprawiły się raczej skromnie (brutto na sprzedaży, EBITDA), albo nawet uległy redukcji (netto - tu zanotowano ruch w dół z 24,5 mln zł do 22,2 mln zł).

Rentowność netto zeszła z 6,8 proc. do 3,9 proc., zaś operacyjna z 9,5 proc. do 6,1 proc. Niestety, redukcji uległa nawet marża brutto na sprzedaży. Był to spadek z 16,5 proc. do 11,4 proc.

Popatrzmy jeszcze na bilans:

Aktywa trwałe pod koniec września wyceniano na 192 mln zł, obrotowe były natomiast warte 625 mln zł, z czego ok. 10 proc. stanowiła gotówka, pokrywająca 16 proc. zobowiązań bieżących. Wskaźnik płynności bieżącej jest całkiem niezły (1,57 pkt).

Grupa Dekpol odbiega (ale tylko nieznacznie) od złotej reguły bilansowej. Ma jednak wysokie zadłużenie: 78 proc. pasywów, w dodatku przeważają zobowiązania bieżące.

Co z kursem akcji?

Na przełomie sierpnia i września wykres wybijał się ponad 45 zł, po czym SMI dał mocny sygnał pro-sprzedażowy i ceny spadły. Drugi mocny spadek przypadł na październik. W listopadzie i grudniu kurs się skonsolidował w rejonie 32 - 34 zł (w przybliżeniu).

Adam Witczak