Co z kursem Bowimu?

Bowim definiuje się jako 'jeden z głównych dystrybutorów stali na polskim rynku'. Chodzi o stal węglową, produkowaną zarówno w kraju, jak i poza jego granicami. Firma obsługuje ona ok. 3,5 tysiąca klientów z różnych branż.

Bowim funkcjonuje jako grupa kapitałowa. Sprawozdanie zarządu za trzy pierwsze kwartały roku 2018 prezentuje nam następującą jej strukturę:

Rodzi się pytanie o wyniki finansowe tej grupy za pierwsze trzy kwartały roku bieżącego. Otóż widzimy je poniżej:

Przychody za 9 miesięcy wyniosły ponad 1 mld zł. W relacji rocznej zwiększyły się o ponad 21 proc. Wynik operacyjny skurczył się o 1,7 mln zł, do 27,85 mln zł. Marża w ten sposób spadła z 3,55 proc. do 2,76 proc. Rentowność netto zeszła z 1,62 proc. do 1,03 proc.

Redukcję marży widzimy również na poziomie EIBTDA. Co więcej, rentowności wygenerowane po trzech trymestrach okazują się nieco słabsze od tych z pierwszego półrocza 2018.

Zerknijmy teraz na bilans:

Aktywa trwałe wyceniano pod koniec września na 141,8 mln zł. Majątek obrotowy opiewał na 300,4 mln zł. Po stronie pasywów zobowiązania to 76 proc. sumy bilansowej. Jest to więc dość duże zadłużenie: wskaźnik zadłużenia kapitału własnego osiąga poziom 3,23 pkt.

Złota reguła bilansowa nie jest wypełniona: kapitał własny równoważy jedynie 3/4 majątku długoterminowego. 9-miesięczna rotacja aktywów poprawiła się w skali rocznej - i to cieszy. Z kolei wskaźniki ROE i ROA, czyli zwroty z kapitału własnego i aktywów uległy redukcji. Wyniosły finalnie 10,2 proc. oraz 2,5 proc.

Kłopotliwie wygląda wypłacalność natychmiastowa: 1 proc. To bardzo mało, Bowim ma niewiele gotówki. Przepływy pieniężne w relacji 9-miesięcznej i rocznej były ujemne, pieniędzy ubyło.

Wiosną 2018 roku wykres dotarł do oporu na poziomie 4,20 zł. Później przyszła faza spadkowa. Notowania zeszły we wrześniu do niewiele ponad 2,80 zł. Październik był czasem odbicia i silnej zwyżki (prawie do 3,80 zł), następnie mieliśmy zejście na niższe poziomy. Aktualny kurs to 2,94 zł. Można mniemać, iż wskaźnik CCI daje sygnał pro-zakupowy lub zbliża się do niego.

Adam Witczak