AB i raport roczny

AB to grupa kapitałowa zajmująca się dystrybucją sprzętu informatycznego na obszarze Europy Środkowo-Wschodniej. Funkcjonuje w Polsce, Czechach i na Słowacji. Ma 16,5 tys. partnerów handlowych, a rozprowadza produkty takich marek jak np. AMD, Bosch, Braun, Electrolux, Microsoft, Fujtsu, Logitech, Xerox czy Zelmer.

W istocie portfolio jest dużo szersze, to nawet 800 marek. Mowa zresztą nie tylko o sprzęcie komputerowym, ale również o AGD i zabawkach.

Tak prezentuje się akcjonariat:

Firma mierzy rok obliczeniowy od 1 lipca do 30 czerwca. Z tego powodu najnowszy raport okresowy to sprawozdanie za sezon 2017/18, zakończony 30 czerwca. Spójrzmy na wyniki skonsolidowane:

Przychody wyniosły 8,24 mld zł. To 99,5 proc. sumy wygenerowanej rok wcześniej. Tak więc zmiana była minimalna, trudno mówić o jakiejś poważnej redukcji.

Wynik brutto na sprzedaży wzrósł. Jego marża też się podniosła, choć był to delikatny ruch - z 4,10 proc. do 4,18 proc. Rentowność operacyjna minimalnie spadła, podobnie podsumować można kwestię rentowności netto. Finalnie wyniosła ona 0,74 proc.

Samo to, że firma ta pracuje przy dość niskich marżach, nie jest zaskakujące: to typowe dla biznesów handlowo-dystrybucyjnych, szczególnie tych, które skoncentrowane są na sprzedaży dużej liczby relatywnie tanich artykułów.

Drugi wątek to suma bilansowa:

W majątku dominują aktywa obrotowe, opiewające na 1,7 mld zł. Z tego 867 mln zł to zapasy, drugie miejsce zajmują należności, wyceniane na 707 mln zł. Po stronie trwałej mamy przede wszystkim majątek rzeczowy w kwocie 177 mln zł.

Co się tyczy środków pieniężnych, to przez rok ich pula wzrosła, co jest pozytywne. Wypłacalność natychmiastowa podniosła się z 8 proc. do 12 proc. Wskaźnik płynności bieżącej utrzymał się w pobliżu przyzwoitego poziomu 1,7 pkt, a formalnie nawet trochę wzrósł.

Ogólne zadłużenie to 63 proc. sumy bilansowej, można powiedzieć, iż mieści się w normie. Wreszcie, zachowana jest złota reguła bilansowa: kapitał własny wydatnie przewyższa aktywa trwałe.

Popatrzmy na wykres kursu akcji AB:

W lutym tego roku kurs osiągał jeszcze poziomy rzędu 29 zł (ba, w styczniu notowano niemal 34 zł w maksimach). Później jednak rozwinął się trend spadkowy. Wakacyjne minima to nawet mniej niż 18 zł. Od tego czasu mamy konsolidację, choć można doszukiwać się w niej śladów łagodnego trendu wzrostowego, co zaznaczyliśmy. W sierpniu rozegrano mocniejszy skok w górę, potem okolica 20,50 zł zaczęła pełnić rolę dość wyraźnego oporu. Obecnie mamy 19,90 zł.

Adam Witczak